本周组合：开润股份/南极电商/百隆东方/水星家纺/歌力思/安踏体育，建议关注李宁、九牧王。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    高性价比组合：开润股份，南极电商；
    纺织制造组合：百隆东方，健盛集团；
    业绩触底组合：水星家纺，歌力思；
    高景气体育服饰组合：安踏体育，建议关注李宁；
    高股息率组合：华孚时尚、海澜之家、鲁泰A。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）建议关注：九牧王。
        1、  板块数据：本周上证指数收于2596.01  点，较上周收盘上涨+1.65%；深证成指收于7581.39  点，较上周收盘上涨+1.44%；沪深300  收于3168.17  点，较上周收盘上涨+2.37%；申万纺织服装板块收于1843.08  点，较上周收盘上涨+0.31%。个股方面，兴业科技、南极电商、日播时尚涨幅居服装板块前三；江苏阳光、多喜爱、嘉麟杰跌幅居前三。
        2、  行业观点：本周我们持续重点推荐的南极电商领涨板块，2018  年，南极电商也经历过股价短暂脱离基本面的情况，但股价还是逐渐回归了股票内在价值。开润股份近期股价有所调整，我们认为推荐逻辑以及基本面没有发生重大变化，继续重点推荐。
        3、  重点公司推荐逻辑
        开润股份：1）近期市场上有担心开润股份“90  分”与南极电商的卡帝乐拉标箱是否互相抢份额的问题：关于小米生态链、南极电商、网易严选的比较研究，我们之前已经发过报告，开润和南极是我们同时看好的两家公司。我们认为90分和南极电商的卡帝乐拉杆箱都会快速增长，不是此消彼涨的关系。原因：第一，市场定位不同。90  分定位一二线新中产，价格299  元以上的市场；卡帝乐定位三四线，价位以299  元以下为主。第二，预计2018  年90  分全网GMV  在15  亿左右，其中来自天猫的GMV（90  天猫自营+90  分小米天猫）占比不大，不能忽略90  分非天猫数据；预计卡帝乐箱包2018  年GMV  在6  亿以上，仍和90  分总量有差距。两家的箱包都增长非常快，我们认为更多是抢占
        天猫上杂牌的市场份额，因为天猫整体流量增速放缓后，头部品牌流量优势更加显著。现在还不是90  分和卡帝乐抢份额的时候。2）开润的市场预期：我们此前预计2018  年开润股份净利润在1.77  亿左右，现在仍认为不会低于这个数。我们预计2019  年B2C  收入增速在50%左右，也并未变得悲观。
        南极电商：公司2018  年GMV  保持持续高增长，2018  年GMV  为205  亿，同比增长65%，近三年的复合增长率保持70%以上。品控方面，预计19  年再拜访300家客户，并在19  年再签约5-8  家新的质检机构，预计送检10000  件商品，提升公司质量控制环节的管理。目前，公司商业模式越发清晰，马太效应凸显，高规模GMV  高速增长印证商业模式壁垒。另外，在精细化管理及新品牌新品类的延伸下，受益低线城市消费升级以及对高性价比产品的追求，增长动力强劲，继续维持观点及推荐逻辑不变。
        百隆东方：公司公告棉花期货浮亏7108.74  万，从中长期来看，浮亏不代表真正亏损，贴水情况下公司可以持有至交割。截止到2019  年1  月2  日收盘，郑棉主力合约1905  报收14890  元/吨，328  国棉现货价格指数为15465  元/吨，期货贴水。由于棉花为公司主要生产原料，公司可以长期持有期货，直至现货交割，实际亏损将小于浮亏。短期负面情绪影响公司股价，但公司内生增长逻辑（越南产能稳步释放+净利率提升）不变，继续推荐。
        建议关注标的：九牧王：高股息率代表。目前股息率7.7%，预计主业未来两年维持单位数增长，截至2018Q3，货币资产+其他流动资产9.17  亿，现金充足，是在消费疲软环境下，较为稳健的投资标的。    
        风险提示：人民币升值风险，终端需求疲软，库存风险，行业回暖、调整不达预期。