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研究报告:国金证券-证券投资类私募基金行业年报(2018年):各策略分化明显,期货宏观略胜一筹-190128

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-29 13:19:12
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡冰清,高媛媛
研报出处: 国金证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,512 KB 分享者: nj****z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2018  年私募基金业绩回顾:
        2018  年,私募基金四大主要策略中,期货宏观策略拔得头筹,股票投资策略排名最后。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股票策略私募产品平均收益为-13.61%,纳入统计的6225  只产品中,仅有16.11%的产品收益率为正。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益分别为-0.86%、4.29%、0.55%。
        按照股票投资策略私募公司规模分类,规模小于10  亿公司旗下的产品最多,为4387  只。规模小于10  亿公司旗下的产品正收益比例最高,为19.06%。
        Top  私募指数涨跌幅以国金证券重点关注私募为样本,此次计算了2018  年样本私募平均业绩。全年股票投资策略平均收益率为-13.86%,最大回撤19.21%,量化对冲策略平均收益率为2.88%,最大回撤6.42%,期货宏观策略平均收益率最高,为6.77%,最大回撤7.23%,固定收益策略平均收益率为0.89%,最大回撤5.57%。
        私募基金投资环境分析:
        市场回顾:  2018  年全年A  股整体处在震荡下跌趋势中,交易量每况愈下,全年上证综指下跌24.59%,  上证50  下跌19.83%,  中小板指下跌37.75%,创业板指下跌28.65%。风格方面,绩优股、低市盈率、大盘股相对来说更抗跌,高市盈率、微利股、亏损股折损严重。行业方面,28  个行业2018  年全部下跌,跌幅较小的是休闲服务、银行、食品饮料、农林牧渔、计算机,分别下跌10.61%、14.67%、21.95%、22.44%、24.53%,跌幅居前的是电子、有色金属、传媒、综合、轻工制造,分别下跌42.37%、41.04%、39.58%、39.30%、36.62%。股指期货方面,2018  年以来沪深300  股指期货基差逐渐收敛,截止12  月月底,沪深300  股指期货贴水0.49%。从全市场大类因子来看,2018  年技术因子、估值因子、盈利因子取得正收益,量化因子、规模因子、质量因子、成长因子均处于下跌状态。
        股票投资策略:A  股估值已处于底部区域,具备中长期投资价值,但市场短期依然有波动的风险;港股目前估值较低,但受国内外因素影响,预计2019  年依然呈波动走势,投资机会相对有限。
        量化对冲策略:影响量化对冲策略的市场因素利弊相交,其中成交量低迷、波动率下行、整体市场偏弱、有效因子有限等因素从负面制约量化策略的表现;市场风格有望向中小盘个股转换、股指期货贴水收窄、交易规则的放宽等因素又从正面构成利好。
        期货宏观策略:商品价格随着需求的下滑大概率将呈下行趋势,叠加随着经济回落的确认波动率放大或是大概率事件,将共同对CTA  策略构成利好。
        固定收益策略:当前经济基本面、市场流动性、政策面仍然都对债市构成支撑,但是2019  年债市收益率整体下行幅度预计比去年有所收窄;预计短期内信用风险难以消退。
        2018  年私募行业动态:
        据基金业协会备案统计,截至2018  年12  月底,已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8989  家,管理正在运作的基金35688  只,管理基金规模2.24  万亿元;私募股权、创业投资基金管理人14683  家,管理正在运作的基金33684  只,管理基金规模8.60  万亿元;其他私募投资基金管理人776  家,管理正在运作的基金5270  只,管理基金规模1.94  万亿元。    

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