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研究报告:国开证券-国际宏观专题报告:“英国脱欧”对英镑利空影响或将式微-190313

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-18 09:13:04
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王鹏
研报出处: 国开证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 870 KB 分享者: lw7****06 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        3月29日是英国脱欧谈判截止日,如果英国政府未能与欧盟达成协议,将存在无协议脱欧风险,目前来看,出现的概率不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】若做进一步的情景假设,除了无协议脱欧,还存在两种可能:第一,外部让步。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)欧盟和爱尔兰同意英国脱欧延期,将原定于3  月29  日的最后脱欧期限延长需要欧盟27  个成员国一致同意才能通过,由于相信无协议脱欧对欧洲经济的整体危害较大,欧盟和爱尔兰均会采取理性态度看待,通过同意延长脱欧期限的方式以避免出现“无协议脱欧”的局面。第二,内部变革。重新公投争取不脱欧。当外部脱欧谈判无法取得进展时,英国政府可能或诉诸重启公投,以实现不脱欧的诉求,但这种结果需要英国当局在以工党为首的反对派谈判中展现充分智慧和谈判技巧,困难也不小。
        自2016  年英国脱欧谈判以来,英镑兑美元汇率从最初的1.5  附近最低跌至1.2  的水平,振幅达20%,我们认为,未来英镑兑美元汇率可能处于持续上升的反弹过程中,理由有三:一、从市场心理来看,持续两年多的脱欧谈判使市场早已对脱欧的影响逐步消化,交易市场甚至实体经济对于脱欧可能产生的影响逐渐适应并做好了充分准备;二、按照上述情景假设,大概率出现的延期脱欧或再次公投均会对英镑产生正面影响,即便出现小概率的无协议脱欧,市场的恐慌心理也不会像2016  年刚刚进入脱欧谈判时一样;三、随着美联储加息暂停以及结束缩表信号的释放,也为非美货币提供了被动上涨的可能。
        风险提示:英国无协议脱欧对欧元区经济增长的拖累出现超预期影响。
        

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