行情回顾:本周沪深300指数上涨2.09%,国防军工板块上涨2.08%,军工板块超额收益为-0.01%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业来看,在中信29个一级子行业中,军工行业排名第12位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)板块整体估值66X,处于十年估值中枢位置。
后市判断:混改试点继续推进,海军节即将盛大举行。据中新网消息,国务院国有资产监督管理委员会秘书长彭华岗称,第四批超过100家混改试点企业名单已确定,混合所有制改革继续分层分类推进,且央企合并重组已进入常态化。自2018年以来,船舶领域重大资产重组事件频出,包括中国海防、中国船舶、中船防务、中船科技等公司,南北船合并重组预期不断升温。4月23日,我国海军成立70周年阅兵活动将在青岛举行,届时将有超过60余国海军代表团和10余国军舰参加活动,船舶领域热点有望持续。我们认为,2019年军工央企资本运作将持续提速,军工央企资产注入将会成为全年的投资主线。建议关注船舶领域相关企业、存在资产注入预期的个股和一季度业绩保持较高增速的个股。
中长期来看:①国防军费稳定增长。2019年,我国国防军费增速7.5%。考虑到十九大报告中的强军目标,未来国防军费增速将稳步增长;②行业基本面向上。未来两年属于十三五规划的后两年,军费增长将明显高于前三年,军工企业的订单将恢复正常,新型装备列装有望进入快速增长期;③产业资本入场增持。2018下半年,中船重工多次增持中国重工、中国动力和中国海防。9月,电科投资对国睿科技和四创电子进行增持。我们预计,产业资本或将持续入场;④军工改革不断推进。军品定价机制改革逐步推进,总装企业利润水平有望显著改善;院所改制进入实施阶段,年前绝大部分军工院所完成改制。
短期事件影响:
重点型号列装;军品定价机制改革推进。
中长期看点:
1、军工科研院所改制:院所改制初步方案已经确定,相关配套政策有望陆续出台,院所优质资产注入预期提升;
2、新型装备列装:军工企业订单逐步恢复正常,海空军新型装备逐步列装,直接提升军工企业业绩水平;
3、军民融合:军民融合发展委员会已召开四次会议,军民融合逐步步入快速执行层面。
建议关注:中国船舶、四创电子、天奥电子、杰赛科技、瑞特股份
风险提示:武器装备列装低于预期;科研院所改革不达预期。