市场综述：本周  A  股冲高回落，上证综指报收于  2867.84，环比跌  2.60%；深证综指报收于1539.86，跌  2.13%；沪深  300  指报收于  3747.44，跌  2.88%；创业板指报收于  1556.74，跌  0.33%；申万交运指数报收于  2361.68，跌  3.38%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运行业子板块表现一般，其中最为强势的是铁路运输（0.6%），其次为高速公路（-1.1%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周交运板块涨幅前三为瑞茂通（6.6%）、深圳机场（5.2%）、嘉友国际（3.0%）；跌幅前三为申通快递（-16.6%），飞马国际（-11.0%），欧浦智网（-9.6%）。
        主题机会：继续重点提示上海相关股票，目前美方重提加征关税，自贸区扩区加大进口的战略定位及目标更为明确，后续的配套政策有望超预期。【大虹桥串联长三角】：长三角一体化上升至国家级战略，大虹桥是上海西大门，淀山湖是上海大都市圈飓风眼，周围环绕着上海青浦、苏州的昆山&吴江、浙江的嘉善，定位于高新技术产业，致力于打造科创硅谷。【自贸区政策有望升级】：上海东向的自贸区以洋山临港作为核心区域，致力打造为国际标准化自贸区。近期，上海自贸区政策东风不断，在税收、货币兑换等方面或有超预期的新政颁布。东线临港区域：建议关注地产—上海临港、光明地产；推荐物流：上港集团，关注：华贸物流；西线青浦苏州区域：建议关注地产-上实发展、苏州高新；物流：推荐圆通、申通、韵达快递；建议关注保税科技、新宁物流、万林物流、飞力达。
        快递物流:  快递方面，申通快递公告控股股东签订股权认购协议：公司控股股东德殷投资与实控人与阿里巴巴签订《购股权协议》，阿里巴巴或其指定第三方（上市公司竞争对手除外）自2019  年  12  月  28  日起，拥有三年内对申通快递股东方的购股权，若本次购股权于未来由阿里巴巴完成，则阿里巴巴将持有上市公司  46%股权，阿里巴巴购股权对应市值为  318  亿。公告落地后申通股价反应较为剧烈，连续向下调整两日，当前市值  385  亿。阿里巴巴当前最大的竞争对手为拼多多，双方竞争已经全面化至消费者、商家和物流端，基于此背景，我们认为中期双方都存在对快递企业合作与股权的诉求。短期基本面方面，上半年结束，我们认为随着新经济件的推出，顺丰有望在二季度更好地控制成本，释放业绩；与此同时韵达单价相对稳定，可能使其在竞争对手的横向比较中表现更好。物流方面，自下而上继续推荐密尔克卫，江苏化工爆炸推动行业监管收严，密尔克卫公司质地优良、大客户对接稳定，公司二季度继续沿着内生+外延路径快速扩张，我们看好公司今年业绩释放逐季加速，看好公司长期成长价值。
        机场板块：我们认为口岸出境免税店政策对三大枢纽机场短期几无影响，长期看政策执行力度也存在一定弹性，继续看好居民消费升级及海外消费回流共振刺激下的免税行业的发展空间。中免市内店开业后受政策限制，暂不对国人开放，分流非常有限，而机场作为地主方根据免税销售额抽取佣金，商业模式优质，业绩持续增长。目前市场资金更加偏好增长稳定，前景明朗的消费类品种，带来估值提升的逻辑。机场板块消费属性突出，具备长期的投资价值，推荐上海机场、首都机场股份、白云机场，关注深圳机场。
        投资建议：推荐密尔克卫、申通快递、顺丰控股、圆通速递、上海机场、白云机场、中国国航、南方航空、东方航空、中远海控、上港集团，关注华贸物流、上海临港、光明地产。
        风险提示：宏观经济超预期下滑；国企改革不及预期；航空票价不及预期；快递行业竞争格局恶化