本周聚焦：以史为鉴，猪价上涨会如何影响猪肉股？
        近期，随着猪价上涨，猪肉股超额收益显著。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】事实上，借助历史复盘可以发现，基于猪价波动的周期性，每一轮猪周期中，猪肉股涨跌都有一定规律可循。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        基于历史上猪周期的复盘，即2009至2014年、2014至2018年，核心结论有：
        一、就时间规律性而言，历史上猪周期上行期用时均超过20个月，本轮周期从最低点至今已近15个月，如果不考虑猪瘟，纯粹从时间规律性出发，预计达到生猪价格高点仍需8至10个月。
        二、就猪肉股表现而言，猪肉股价格上涨期大致存在两个阶段，第一阶段，存栏下降是猪肉股上涨的主导因素，换言之，此阶段猪价无显著上涨，而猪肉股因存栏下降开始上涨；第二阶段，猪肉价格的上涨起主要作用，猪肉股走势与猪肉价格呈现显著正相关。数据上看，2009至2014年的猪周期中，第一阶段超额收益为18%，第二阶段为24%；2014至2019年的猪周期中，第一阶段为27%，第二阶段为31%。
        三、回到本轮猪周期，结合存栏、猪价和猪肉股表现，我们将2018年5月至2019年4月划分为第一阶段，叠加猪瘟影响，此阶段超额收益达63%；2019年4月开始，随着猪价上涨，猪肉股启动，进入第二阶段，超额收益已达6%。基于此，基于猪价后续的上涨预期，当前阶段关注猪肉股投资机会。
        风险提示
        中美贸易摩擦超预期；
        通胀上行超预期。