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交通运输行业研究报告:天风证券-交通运输行业:中美贸易摩擦再反复,估值下行中有望出现反弹机会-190811

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2019-08-11 16:48:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜明,黄盈,曾凡喆
研报出处: 天风证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 2,075 KB 分享者: lnp****zl 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  市场综述:本周A股大幅走弱,上证综指报收于2774.75,环比跌3.25%;深证综指报收于1479.86,跌3.90%;沪深300指报收于3633.53,跌3.04%;创业板指报收于1507.71,跌3.15%;申万交运指数报收于2233.76,跌5.42%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运行业子板块表现一般,其中最为强势的是机场(-2.2%),其次为航运(-3.1%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周交运板块涨幅前三为天顺股份(7.0%)、长航凤凰(3.4%)、欧浦智网(1.0%);跌幅前三为华贸物流(-23.7%)、上海雅仕(-19.8%)、上港集团(-17.2%)。
  主题机会:继续重点提示上海相关股票,目前美方重提加征关税,自贸区扩区加大进口的战略定位及目标更为明确,后续的配套政策有望超预期。【大虹桥串联长三角】:长三角一体化上升至国家级战略,大虹桥是上海西大门,淀山湖是上海大都市圈飓风眼,周围环绕着上海青浦、苏州的昆山&吴江、浙江的嘉善,定位于高新技术产业,致力于打造科创硅谷。【自贸区政策有望升级】:上海东向的自贸区以洋山临港作为核心区域,致力打造为国际标准化自贸区。近期,上海自贸区政策东风不断,在税收、货币兑换等方面或有超预期的新政颁布。东线临港区域:建议关注地产—上海临港、光明地产;推荐物流:上港集团,关注:华贸物流;西线青浦苏州区域:建议关注地产-上实发展、苏州高新;物流:推荐圆通、申通、韵达快递;建议关注保税科技、新宁物流、万林物流、飞力达。
  快递物流:本周顺丰公告修改公司发行可转债方案,募资规模由65亿修改为58亿,其中募投项目变更主要为减少偿还银行贷款(由16亿改为12亿),减少陆路运力提升项目(6.6亿调整至5.9亿)以及取消多功能仓储中心建设项目(原计划投入1.5亿),公司可转债项目的金额和募投项目变更,一定程度上反应了公司提升资金使用效率的方向。短期基本面方面,上半年结束,我们认为随着新经济件的推出,顺丰有望在二季度更好地控制成本,释放业绩;与此同时韵达单价相对稳定,可能使其在竞争对手的横向比较中表现更好。此外,自下而上继续推荐密尔克卫,江苏化工爆炸推动行业监管收严,密尔克卫公司质地优良、大客户对接稳定,公司二季度继续沿着内生+外延路径快速扩张,我们看好公司今年业绩释放逐季加速,看好公司长期成长价值。
  机场板块:民航局向香港国泰航空发出重大航空安全风险警示,而国泰航空占据香港机场大部分市场份额,如果事件持续发酵,或导致自香港乘机的旅客阶段性部分分流至广深机场,且短期有望带来情绪性刺激。我们认为口岸出境免税店政策对三大枢纽机场短期几无影响,长期看政策执行力度也存在一定弹性,继续看好居民消费升级及海外消费回流共振刺激下的免税行业的发展空间。中免市内店开业后受政策限制,暂不对国人开放,分流非常有限,而机场作为地主方根据免税销售额抽取佣金,商业模式优质,业绩持续增长。目前市场资金更加偏好增长稳定,前景明朗的消费类品种,带来估值提升的逻辑。机场板块的消费属性带来长线的配置价值,推荐上海机场、首都机场股份、白云机场,关注深圳机场。
  投资建议:推荐申通快递、顺丰控股、密尔克卫、圆通速递、上海机场、白云机场、中国国航、南方航空、东方航空、中远海控、上港集团,关注华贸物流、上海临港、光明地产。
  风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革不及预期;航空票价不及预期;快递行业竞争格局恶化
  
  

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