投资要点
　　上周行业主要数据回顾：出口：家具出口（以人民币计）6月同比下跌4.7%，5-6月累计同比上升2.2%；造纸原材料：美废13#上周均价为148.5美元/吨（+0美元/吨）；漂白针叶浆-加拿大月亮上周均价600美元/吨（+0美元/吨）；漂白阔叶浆-巴西鹦鹉上周均价720元/吨（+0美元/吨）；化机浆-佳维上周均价545美元/吨（+0美元/吨）；原纸：灰底白板纸上周市场均价4000元/吨（+0元/吨）；白卡纸上周市场均价5220元/吨（+0元/吨）；瓦楞纸上周市场均价3217.5元/吨（-5元/吨）；铜板纸上周市场均价5833.33元/吨（+0元/吨）；双胶纸上周市场均价6191.67元/吨（+0元/吨）；房地产及家具：5-6月商品房销售面积累计增长-1.8%，家具零售累计同比增长5.7%，6月金银珠宝当月同比增长7.8%，较上月上升3.1pp；累计同比增长3.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　复盘情况：上周上证指数收2774.75（-93.08），周涨幅-3.25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）轻工制造：上周轻工制造板块涨幅-4.06%。上周造纸下跌4.08%，跑输大盘0.84pp，服装家纺、纺织服装、纺织制造、包装印刷、家用轻工以及珠宝首饰涨跌幅分别为-2.74%、-3.07%、-3.67%、-6.12%、-2.75%、7.49%。
　　本周主要观点和重点关注个股：受中美贸易摩擦影响，本周离岸/在岸人民币兑美元汇率双双破“7”。今年4月至今，人民币累计贬值约5.9%，出口型企业营收和汇兑收益或有所受益，建议近期可关注梦百合、顾家家居、喜临门等出口占比较高的公司。近期中报持续披露，本周我们仍然维持推荐中报业绩确定性较高的标的，推荐生活用纸龙头标的中顺洁柔（0002511），国内制笔行业龙头标的晨光文具（603899），以及家居建材工程业务受益标的江山欧派（603208），建议关注包装龙头裕同科技（002831）。家具方面，精装大趋势下，家居建材工程业务仍然是当下确定性最高的方向，同时信贷宽松亦将助力工程类企业业绩和现金流的持续提升；定制板块受地产后周期影响目前仍处业绩和估值低位，但19年下半年开始地产竣工数据或将回暖，同时定制龙头大家居、整装及工程渠道拓展成效正逐步显现，我们认为定制板块或正处于较好的布局时期。软体家居企业对美出口占比较高，中美关系反复不定，软体企业或仍将面临业绩和估值的双重压力。造纸方面，受经济周期影响，造纸终端需求仍然维持弱势，木浆和废纸价格持续下探，各类纸种价格也应势下跌，需求端尚未到真正回暖期，价格反弹乏力。生活用纸受经济周期影响小，终端价格平稳，同时浆价下行释放成本红利，继续推荐生活用纸龙头。包装方面，包装龙头目前市占率仍然较低，看好包装尤其是中高端包装企业市占率提升。随着5G带动消费电子新一轮周期到来，上游包装企业的订单有望好转，加之当前浆价持续回落，以木浆为主要原料的包装企业利润弹性有望快速释放，建议关注包装龙头裕同科技（002831）。
　　风险提示：家具企业受地产限购影响营收下滑的风险；各类纸品价格出现大幅波动的风险。