事件描述：
　　8月9日，证监会发布《证券公司风险控制指标计算标准》（以下简称《计算标准》），并向社会公开征求意见。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次调整主要涉及《计算标准》中证券公司风险资本准备、表内外资产总额、流动性覆盖率、净稳定资金率和风险控制指标等5张计算表。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　事件点评：
　　本次《计算标准》是在2016年6月发布的证券公司以净资本和流动性为核心的风控指标体系的基础上，根据行业发展和业务结构调整，进行的进一步完善和明确，维持总体框架不变，调整局部指标。各项业务风控指标有细化，有新增，有降低也有提升。内容主要包括：一是鼓励持有优质资产，支持证券公司遵循价值投资理念，深度参与市场交易，适当放宽投资成份股、权益类指数基金、政策性金融债等产品的风控指标计算标准，减少券商资本占用。二是提升高风险类投资的指标标准，按照宽严相济、防范风险的原则，针对股票质押、私募资产管理等业务特点和各类金融产品风险特征，完善相应指标计算标准；三是明确新业务、新产品的风控指标计算标准，确保对各类业务风险全覆盖；四是强化差异化监管安排，支持行业发展。
　　投资建议：
　　行业目前有国泰君安、海通证券、华泰证券、招商证券、中金公司、中信建投、中信证券7家券商满足连续3年分类评价A类AA级以上，风险资本准备系数由0.7变为0.5（连续三年A类为0.7，A类为0.8，B类为0.9，C类为1，D类为2）。差异化监管安排有助于头部券商的风险覆盖率优化，风险资本系数的优势推动头部券商进一步做大做强，资本优势明显提升，未来行业马太效应将更加突出。
　　监管政策趋向于扶强限弱，倒逼券商走差异化发展道路，推动证券行业充分竞争，引导差异化、特色化、专业化发展，将有利于证券行业高质量发展，更好服务实体经济。《计算标准》进一步体现了差异化监管的思路，推动风控实力较强的头部券商重资本业务及创新业务的开展，另外头部券商在场外期权一级交易商、科创板等业务上优势明显，资本实力较强，业务储备更加充足，长期看好龙头券商集中度提升。目前券商PB估值为1.44倍（申万三级），处于历史低位，券商板块具有交易性机会，建议关注业务优势明显，风控能力较强的头部券商以及具备差异化、特色化发展潜力的专业类券商。
　　风险提示：二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期。