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石油化工行业研究报告:光大证券-石油化工行业海外石化化工龙头半年报系列之四:LANXESS,均衡组合平衡板块表现,业绩稳定抵御经济疲软-190813

行业名称: 石油化工行业 股票代码: 分享时间:2019-08-13 15:10:54
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 裘孝锋,赵乃迪
研报出处: 光大证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 990 KB 分享者: zha****18 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆均衡组合奠定业务基础,经济疲软下业绩仍维稳
  尽管面临经济疲软和地缘政治不确定性,特殊化学品公司朗盛(LANXESS)的第二季度业务和业绩都能保持稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】朗盛在2019年Q2的销售额为18.10亿欧元,较去年同期的18.29亿欧元下降1.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)净利润从9,700万欧元增至1亿欧元,增幅达3.1%。公司于2019年6月12日完成了近2亿欧元的股份回购,并于7月9日按计划注销了股份。股票回购导致EPS增长,使得EPS从1.45欧元上涨到1.51欧元,涨幅4%。经常业务息税折旧及摊销前利润下降1.4%,为2.86亿欧元,略低于去年同期的2.9亿欧元。经常业务息税折旧及摊销前利润率保持稳定在15.8%,去年同期为15.9%。自由现金流为1.74亿欧元,资本支出为1.12亿欧元。
  ◆外汇升值助力亚洲和北美,产品组合平滑板块波动
  2019年第二季度,亚洲/太平洋地区和北美地区实现了增长,特别是亚洲大中华区的中间体、添加剂和消毒剂的业绩增长较快。相比之下,另外的拉丁美洲,欧洲、中东和亚洲(除德国),德国三大地区表现略弱。按业务板块来看,高品质中间体业务板块的销售额为5.61亿欧元,与去年同期的5.46亿欧元相比,增长2.7%;特殊添加剂业务板块实现了稳定,销售额与去年同期的5.08亿欧元相当,为5.06亿欧元;高性能化学品业务板块销售额为3.56亿欧元,与去年同期相同;工程材料业务板块的销售额和收益受到汽车行业需求疲软和产量较低的影响,该板块销售额为3.65亿欧元,比去年同期的3.99亿欧元下降了8.5%。总的来看,由于汽车行业的需求疲软,工程材料和特殊添加剂业务板块的销量有所下降。这一影响被高品质工业中间体业务和高性能化学品业务的提高和美元强劲升值所抵消。
  ◆融资来源稳定,资本市场沟通高效运行
  多年来,公司拥有多元化的融资来源,包括债券、私募和银团贷款。此外,公司也一直保持着积极的资本市场沟通,为公司保持稳定和行业地位和话语权做出不懈努力。
  ◆风险提示
  汽车行业和农业部门的持续疲软、低利润合同的终止、专业添加剂场地的关闭、客户订单的变动风险等。
  

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