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长安汽车研究报告:西南证券-长安汽车-000625-长安福特环比增长,自主品牌表现靓丽-190813

股票名称: 长安汽车 股票代码: 000625分享时间:2019-08-13 16:19:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘洋,宋伟健
研报出处: 西南证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 993 KB 分享者: lil****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:公司公布] 7月份销量数据,7月份产量12.8万辆,同比增长1%;销量12.0万辆,同比下滑7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中长安福特销量18072辆,环比增长12%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)长安马自达销量11560辆,同比增长18%。重庆长安销量44872辆,同比增长24%。
  各品牌表现靓丽,自主尤为突出。行业层面,7月乘用车批发数同比下滑3.9%,行业上险数同比下滑19%,批零数据均超市场预期。其中5~7月累计上险数同比增长约5%。我们判断行业拐点渐行渐近,8-9月份批零数据有望转正,并且基于去年4季度低基数,行业增速有望在4季度进一步提升。公司层面,7月份公司产量较销量增加8678辆,主要原因为7月底公司进入高温休假期,集中生产造成产量增加,并且预计销售端总体为加库存状态。分品牌来看,7月份长安福特产量21412辆,同比增长58%,上险数约为1.4万辆,社会库存增加4000多辆。自主品牌表现靓丽,重庆长安产销数分别同比增长30%和24%。
  车型周期持续,经营改善有望逐步兑现。公司新车周期持续,8月16日公司将迎来多款重磅车型上市或预售,长安福特方面包括锐界ST/ST-Line、福克斯Active、金牛座中期改款,长安自主方面,重磅车型cs75 plus将开始预售。四季度全新翼虎上市以及林肯车型的国产化将进一步加强长安福特产品周期。而在销售端长安福特商务政策逐步向以销定产转变,对经销商态度逐步转好。同时在零利率的基础上,推出了零首付/零利率二选一的金融政策,有望促进下半年长安福特销量。同时,长安汽车积极推进混改,有望减少相应品牌亏损对长安汽车业绩的影响。
  盈利预测与投资建议。2019年自主及福特迎来新品强周期,销量提升,盈利能力提升。预计2019-2021年净利润分别为13/51/71亿元,EPS分别为0.26/1.05/1.48元,维持“增持”评级。
  风险提示:出行公司推进不及预期、长安福特新车型投放不及预期、电动化智能化推行不及预期等风险。
  

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