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银行业研究报告:天风证券-银行业2Q19监管指标:资产质量稳中向好,盈利增速略升-190813

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2019-08-14 09:40:14
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 廖志明
研报出处: 天风证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 631 KB 分享者: al****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:8月12日,银保监官网披露了2Q19商业银行主要监管指标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至19年6月末,商业银行不良贷款率1.81%,关注贷款比例2.94%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1H19商业银行累计实现净利润1.13万亿元,同比增长6.5%。
  点评:
  盈利增速稳中有升,上市银行中报业绩或改善
  盈利增速稳中有升。商业银行整体1H19实现净利润1.13万亿,同比增长6.5%,增速较1Q19的6.09%上升约0.4个百分点。2011-2Q15,受规模增长放缓,息差收窄,经济下行之下资产质量大幅恶化等影响,商业银行净利润增速持续下行,1H15净利润增速仅1.54%。此后,净利润增速有所回升并保持平稳。1H19商业银行净利润增速6.5%,较1H18增速略高,基本平稳。
  由于A股上市银行在商业银行中规模占比高,近10年来看,上市银行净利润增速走势与商业银行基本一致。考虑到商业银行1H19净利润增速较1Q19上升,我们预计A股上市银行整体1H19净利润增速6.7%,较1Q19上升约0.4个百分点。上市银行中报业绩不确定性降低,盈利增速稳中向好。
  净息差微升,股份行及城商行改善
  净息差微升。1H19商业银行净息差2.18%,较1Q19上升1BP。自1Q17以来,商业银行净息差持续上升,目前相对平稳。考虑到贷款利率下行,而负债成本相对刚性,我们预计下半年净息差将小幅收窄。不过,由于对公贷款利率受利率并轨等影响更大,预计对公为主的银行净息差承压更大些。
  股份行及城商行1H19净息差环比微升。由于股份行及城商行同业负债占比较高,得益于市场利率同比大幅下降,负债成本下降使得净息差改善,股份行及城商行1H19净息差均较18年显著上升。不过,考虑到市场利率下降1H19基本反映到负债成本中,预计下半年净息差也将有所承压。
  资产质量稳中向好,城商行不良率走高
  19Q2商业银行不良贷款率1.81%,较年初下降2BP,基本平稳;关注贷款比例2.94%,环比下降6BP,延续16Q3以来的下行趋势,资产质量稳中向好。
  19Q2城商行不良率走高,大行股份行及农商行均下降。19Q2城商行不良贷款率2.30%,较19Q1大幅上升42BP,预计与高风险银行处置有关,部分城商行真实不良率较高,暴露后使得城商行整体不良率上升明显。
  投资建议:基本面较好,性价比凸显
  1H19商业银行质量稳中向好,净利润增速较1Q19走高,基本面较好。当前银行板块估值低,股息率较高,基本面平稳,无风险利率下行之下,性价比凸显。银行股龙头(招行、宁波、平安)年初以来涨幅已不低,短期建议重视滞涨标的,如低估值、基本面较好的光大、工行、兴业、江苏等。
  风险提示:贷款利率下行幅度超预期;经济大衰退导致资产质量明显恶化等。
  

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