核心观点
　　要闻回顾&下周关注——上周重要新闻：上周央行和银保监会进一步引导金融业服务实体经济。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）证监会与人民银行、银保监会联合发布发布《关于银行在证券交易所参与债券交易有关问题的通知》，扩大在交易所债券市场参与现券交易的银行范围；2）央行开展50亿元央行票据互换（CBS）操作，提升银行永续债的市场流动性；3）央行发布《2019年第二季度中国货币政策执行报告》，目前中小银行流动性状况整体平稳；4）中信银行被银保监会开具2224万元罚单，涉及信贷资金挪用和流入房地产开发。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）重要公司公告：1）平安银行发布2019年半年度报告，业绩亮眼；2）农业银行获准发行1200亿元无固定期限资本债券；3）宁波银行发行60亿元小微企业贷款专项金融债券。下周关注：周三国家统计局召开8月国民经济运行情况新闻发布会，周四国家统计局发布7月70个大中城市房价指数。
　　行情与估值回顾——上周银行板块整体表现良好。1）最近一周申万银行指数下跌1.63%，同期沪深300指数下跌3.04%，银行板块跑赢沪深300指数141bps，在28个申万一级行业中排名第4；2）细分板块中，股份行表现最优，指数下跌1.39%，跑赢沪深300指数165bps；城商行表现最差，指数下跌2.34%，跑赢沪深300指数70bps；国有行指数下跌1.90%，跑赢沪深300指数114bps；3）个股方面，涨幅前三为平安银行（2.98%）、常熟银行（1.79%）、江苏银行（0.00%），涨幅较低的是紫金银行（-8.49%）、贵阳银行（-8.07%）、青岛银行（-7.68%）。银行股估值仍偏低。上周末银行板块整体PB为0.85倍，沪深300成分股为1.41倍，从长期走势的偏离程度来看，银行板块估值较沪深300成分股处于低估状态。涨幅前三的平安银行、常熟银行、江苏银行的PB分别为1.07倍、1.51倍、0.75倍，涨幅较低的紫金银行、贵阳银行、青岛银行的PB分别为1.79倍、0.85倍、1.17倍。
　　利率与汇率——上周利率有所回落。银行间市场7天回购利率下降20bps至6.14%，货币市场流动性有所缓解；6个月期票据直贴利率表现平稳，信用市场流动性基本稳健，企业短期融资成本平稳。上周央行未进行MLF操作。上周人民币较美元贬值。上周末美元兑人民币（CFETS）收于7.0615，较前一周末上升1199点；美元兑离岸人民币收于7.0984，较前一周末上升1220点；离岸/在岸人民币价差走阔21点至-369点。
　　投资建议与投资标的
　　当前外部不确定性风险加大，国内经济仍有下行压力，市场担忧情绪抬头，银行板块防御性凸显，建议关注资产质量较好的大行。借力政策东风，深耕区域、区域小微企业质量较好的城商行和农商行，资本补充力度有望加大，信贷扩张速度有望加快。零售业务较好、线上金融取得进展的全国性银行，资产质量及净息差改善仍有空间。
　　个股方面，建议关注招商银行(600036，增持)、工商银行(601398，未评级)、建设银行(601939，未评级)、常熟银行(601128，未评级)。
　　风险提示
　　经济下行压力加大。中美贸易谈判态势恶化。央行降息。