事项：
　　2019年1—7月份，全国固定资产投资（不含农户）348892亿元，同比增长5.7%，增速比1—6月份回落0.1个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从环比速度看，7月份固定资产投资（不含农户）增长0.43%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，民间固定资产投资210267亿元，同比增长5.4%，增速比1—6月份回落0.3个百分点。
　　评论：
　　地产、基建投资增速均走低，制造业投资低位回升
　　分行业来看，基建、地产、制造业投资增速分别为3.8%、10.6%、3.3%，环比分别回落0.3、0.3和-0.3个百分点，7月地产投资回落符合预期、基建投资回落或因季节性因素，制造业投资低位继续回升。
　　基建细分领域中，道路、铁路投资回落、生态环保表现较好
　　1-7月广义基建（包含电力热力和水）基建投资增速2.91%，环比回落-0.04个百分点；而新口径基建投资增速3.8%，环比回落0.3个百分点；
　　从当月值来看，7月当月广义基建投资增速2.70%，增速较6月回落1.17个百分点，而狭义基建投资增速2.26%，较6月回落2.1个百分点；
　　从分项数据看，1-7月电力、热力、燃气及水生产和供应业增速为0.00%，增速较前6月回升0.5个百分点；
　　交运仓储和邮政业，投资同比增长4.6%，增速环比回落0.5个百分点，其中道路运输业投资增速6.9%，增速环比回落1.2个百分点，铁路投资增速12.7%，增速回落1.4个百分点；
　　水利环境和公共设施业投资同比增长2.6%，增速环比提升0.1个百分点，从分项数据来看，水利、环保、公共设施业投资增速分别为-0.3%、41.0%和0.1%，环比分别回升1.4、-7.0、0.4个百分点，生态环保是补短板的重要领域，是本次稳基建的重点方向，生态环保投资持续高增长。
　　本月基建投资增速回落可能有部分季节性因素，因今年部分地区持续高温天气，部分地区持续降雨，导致项目建设进度受一定影响，然6月数据已经显示基建投资偏弱，后续变化需紧密关注。
　　房地产投资增速回落，预计下半年将继续回落
　　1-7月房地产投资增速比1-6月份回落0.3个百分点，其中，住宅投资53466亿元，增长15.1%，增速回落0.7个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为73.4%。从当月值来看，7月房地产开发投资增速为8.49%，较6月回落1.6个百分点；
　　1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积794207万平方米，同比增长9.0%，增速比1—6月份加快0.2个百分点。其中，住宅施工面积554111万平方米，增长10.4%。
　　房屋新开工面积125716万平方米，增长9.5%，增速回落0.6个百分点。其中，住宅新开工面积92826万平方米，增长9.6%。
　　房屋竣工面积37331万平方米，下降11.3%，降幅收窄1.4个百分点。其中，住宅竣工面积26374万平方米，下降10.5%。
　　1—7月份，商品房销售面积88783万平方米，同比下降1.3%，降幅比1—6月份收窄0.5个百分点。其中，住宅销售面积下降0.4%，办公楼销售面积下降10.8%，商业营业用房销售面积下降13.1%。商品房销售额83162亿元，增长6.2%，增速加快0.6个百分点。其中，住宅销售额增长9.2%，办公楼销售额下降13.3%，商业营业用房销售额下降10.9%。
　　房地产投资增速回落符合预期，我们认为受土地购置费影响，后续房地产投资增速将继续回落，但我们并不认为今年真实需求会变差，因为建安工程投资增速即使回落，我们认为亦是幅度比较有限，来自地产的需求将好于18年。
　　建材周观点——东方雨虹中报超预期，建议重点关注
　　淡季接近尾声，本周水泥价格以跌为主，华东、西南、东北PO42.5水泥平均价周跌幅分别为3.00、1.80、2.33元/吨，西北PO42.5水泥平均价周涨幅为2.00元/吨，其他地区保持稳定。
　　上周全国主要城市浮法玻璃现货均价1497.59元/吨，环比上升6.40元/吨，纯碱价格为1744元/吨，环比不变；
　　政治局会议住房不炒影响对二级市场预期有明显影响，但是对实际需求端影响不大，主要在于房地产建安工程投资近几年并不特别好，所以也难特别坏，我们依然判断全年地产端需求好于18年，水泥股今年量价齐升，目前主要上市公司对应19年PE仅6倍，19年重点水泥公司量价齐升，业绩确定性强，目前淡季接近尾声，随着旺季来临，水泥价格有望上行，依然建议重点推荐龙头海螺水泥、华新水泥、冀东水泥，其余建议关注天山股份等。
　　长期来看，建材行业向龙头集中的趋势没有变化，而短期来看，龙头企业估值依然位于历史低位，继续重点推荐中报超预期的东方雨虹，近期回调是买入机会。
　　建筑周观点——工业化内装蓝海市场有望启动，重点推荐亚厦股份、关注半导体工程太极实业
　　房建链条来看，长期来看，依靠技术进步实现人的替代是行业发展的方向，随着精装修房渗透率提升，装配式建筑迎来快速发展，装配式内转有望兴起，亚厦股份在产品、材料、制造等方面均处于领先地位，重点推荐。
　　制造业产业链建议关注在半导体工程行业有较强竞争力的太极实业；
　　7月基建投资回落，尽管可能有季节性因素，但因前期数据亦偏弱，基建投资不排除失速风险，可能需要进一步政策支持，考虑进入中报披露期，建议关注行业核心资产及增长确定的中国中铁、中国铁建、中国交建和中国建筑。
　　风险提示
　　环保政策变化；产品价格大幅下跌；
　　基建投资增速持续下滑；
　　PPP推进不及预期；