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家电行业研究报告:光大证券-家电行业2019年7月淘宝数据跟踪与解读:空调销量增速回落至个位数,格局仍是关注重点-190814

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2019-08-15 08:18:12
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 金星,甘骏
研报出处: 光大证券 研报页数: 27 页 推荐评级:
研报大小: 2,486 KB 分享者: 钓鱼岛****菜鱼 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  淘系线上家电品类7月数据概览
  需求方面:7月高温天气较少叠加前期频繁且大力度的促销使得单月需求表现不佳,空调销量同比+5%,增速环比回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于下半年,商品房竣工和销售的逻辑差依旧在,对于需求无需过于悲观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)相比较需求,行业竞争格局仍为下半年的主要矛盾。
  格局方面:6月促销季后,龙头集中度普遍有一定环比回落,分品类看:1)空调:格力6~7月适当降价效果显著,份额表现有小幅同比提升,但相较竞品,仍有降价空间。从旗舰店、网批、第三方渠道的拆分中看出,格力线上份额始终落后,主要源于线上产品价格竞争力较弱(与竞品价差大于线下),同时对线上渠道的重视和投入程度较低(产品投放较少)。2)冰洗:线上中低端产品占比较高,美的各产品线均加大线上渠道的发力,所以在冰洗领域均积极促销并加大低价产品的投放力度,份额同比提升势头良好。作为冰洗领域的龙头,海尔在19Q2也利用统帅品牌快速跟进,份额保持领先,且也取得了良好的同比提升。3)厨电:但与空调等成熟产品相比,厨电渠道间更大的价格差距反应了产品端差异化不足(1000元以下油烟机产品销量占比达50%  ),生产壁垒不足,龙头定价较为宽松等问题。这也是使得线上龙头份额不仅无法提升甚至有一定波动下行的原因。
  风险提示
  原材料价格大幅上涨:原材料价格的大幅上涨会对行业整体毛利率带来负面影响;
  地产销量大幅下滑:作为地产后周期行业,地产销量若出现超预期下滑,会进而影响后续家电需求;
  贸易争端进一步发酵:贸易争端进一步发展会影响家电公司出口业务增长;
  海外整合不达预期:过去两年,龙头公司普遍进行了较多的海外并购,若整合低于预期会影响报表业绩表现。
  

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