投资要点:
银行资产质量保持平稳,城商行不良率上升:2019年二季度银行资产质量总体保持稳定,综合不良率为1.81%,环比微升1BP,如果计算加回核销转出后的二季度不良净生成率为1.45%,环比上升47BP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】关注类贷款占比2.94%,环比下降6BP。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然总体资产质量基本保持稳定,但是各子板块有所分化。城商行不良余额在二季度上升803亿元,环比上升42BP至2.3%,股份行和农商行不良余额分别上升32亿元和55亿元,但是不良率分别下降4BP和10BP,分别为1.67%和3.95%。国有大行不良余额下降较多为155亿元,不良率下降6BP,为1.26%。
中小银行资产增速有回落趋势:截至2019年二季度末,我国商业银行总资产规模达274万亿元,同比增长8.2%,增速较一季度末回升0.5个百分点。其中,城商行和其他金融机构增速回落外,大行、股份行和农商行增速呈现不同幅度的回升态势。从数据回升的趋势看,6月份城商行和农商行增速降幅明显,预计在信用分层后,部分银行资产负债表的压力开始上升。
资本充足率环比小幅下降:截至2019年二季度末,商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为10.71%、11.40%和14.12%,环比下降24BP、12BP和6BP。大型商业银行资本充足率达15.66%,较一季度末环比下降了1BP;股份行12.73%,环比下降了4BP;城商行12.64%,环比下降了21BP;而农商行12.97%,环比上升了1BP。
投资建议:二季度基金持仓比例也出现一定上升。在提高银行不良容忍度的预期下,板块资产质量预期仍偏悲观。考虑到目前拨备仍处于高位,且银行板块整体估值不高,基本隐含了对经济前景、资产质量的悲观预期。市场整体风险偏好保持低位,银行板块的业绩确定性优势以及部分个股较高的股息率有助于板块估值的稳定,以及保持行业间的相对优势。
风险因素:经济下行导致资产质量恶化;中美贸易战加升宏观经济不确定性。