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研究报告:中银国际-大类资产配置周报:政策的定力超出想象-190818

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-08-19 14:45:11
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 张晓娇,朱启兵
研报出处: 中银国际 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 1,232 KB 分享者: yuz****211 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  T全球债市齐涨;美国再对华产品加征关税,中国将反制;月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】able_Summary] 7月经济数据较6月回落;利率市场化改革推进。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)大类资产排序:股票>债券>货币>大宗。
  宏观要闻回顾
  经济数据:7月工业增加值同比4.8%;社零同比7.6%;1-7月固投同比5.7%;7月城镇调查失业率为5.3%;1-7月房地产投资同比10.6%;新增人民币贷款1.06万亿元,M2同比8.1%,社会融资规模增量1.01万亿元;7月70大中城市中有60城新建商品住宅价格环比上涨。
  要闻:美国贸易代表办公室宣布将对约3000亿美元自华进口商品加征10%关税,中国将反制;发改委印发《西部陆海新通道总体规划》;重庆全面推进农村集体产权制度改革试点;央行改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。
  资产表现回顾
  A股本周指数普涨,债市持平。本周沪深300指数上涨2.12%,沪深300股指期货上涨2.14%;焦煤期货本周下跌-0.85%,铁矿石主力合约本周下跌-3.49%;股份制银行理财预期收益率上涨1BP至4.08%,余额宝7天年化收益率上涨1BP至2.29%;十年国债收益率下行0BP至3.02%,活跃十年国债期货本周下跌-0.46%。
  资产配置建议
  资产配置排序:股票>债券>货币>大宗。本周市场受到国内外政策和经济数据的冲击,海外资本市场波动较大,风险偏好进一步降低,债券类资产收益率明显下行。从国内的情况来看,7月经济数据在6月的基础上再次出现了大幅波动,同样带动了债市收益率下行。但在经济增速出现下行压力的情况下,即便海外已经出现了降息潮,国内降准也还有空间,到目前为止国内财政政策和货币政策都保持了较好的定力,并且面对经济下行压力,国内开启利率市场化改革来应对。我们认为三季度国内经济增速下行压力仍较大,避险需求可能从海外传导至国内。
  风险提示:全球经济数据不达预期;国内通胀持续超预期。
  

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