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通信行业研究报告:天风证券-通信行业研究周报:“共建共享”实际无影响,坚定看好国内5G产业发展-190818

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2019-08-19 15:41:08
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐海清,姜佳汛
研报出处: 天风证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 2,454 KB 分享者: ha****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周行业重要趋势:
  联通上半年收入承压,净利润保持增长,年底将建超4万个5G基站,5G基站建设数量与移动相近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  2019年上半年,中国联通整体营收达1449.5亿元,同比下滑2.8%;净利润达到68.8亿元,同比增长16.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前,中国联通已建设1.7万个5G基站,预计年底,将在40-50个城市建成超过4万个5G基站,与此前中国移动公布的今年建设5万个5G基站规模相近。
  在业绩会及推介资料中,中联通表示或将“谋求协同和共建共享,加快5G网络建设步伐”。我们认为,对于“共建共享”或将对短期情绪带来冲击,实际上的5G投资规模不会发生变化。
  中国联通不论是资本开支金额、4G基站数量、以及移动和固网业务用户数要低于中国移动,且中国移动近5年累计资本开支大于中国联通+中国电信两家之和。结合日前工信部、国资委联合发布《关于2019年推进电信基础设施共建共享的实施意见》,共建共享指标与17、18年文件一致,新增的“铁塔公司新建铁塔站址共享率不低于75%”不影响大局,主要是由于新建站址有限,而且不代表设备共享。我们认为,“共建共享”不会影响设备投资额度,同时网络投资主要跟用户数(决定设备容量)相关,此前市场预期联通和电信5G基站总数小于移动规划的基站数,但从实际规划和联通业绩材料的表述看,即使“共建共享”落地,联通和电信的目标是5G覆盖水平赶超中移动,对产业链实际并无影响。中长期,我们坚定看好国内5G发展,未来建议继续聚焦优质低估值好业绩标的。
  本周投资观点:
  未来1-2年行业景气持续向上,5G迎来大规模建设期,从2019年2季度开始,行业业绩开始“U”型反转,预计收入和净利润未来持续10个季度以上同比快速增长,因此我们继续看好板块未来1年的业绩持续兑现。近期运营商集采逐步落地,相关硬件产业链以及5G应用领域有望逐步进入业绩兑现期,季度业绩有望持续改善、估值快速消化。我们维持板块后续震荡向上的判断,长期建议布局有业绩支撑(中报好)和低估值的优质5G标的,结合各板块、各公司的估值与成长匹配情况,建议如下:
  1、5G相关设备器件:
  1)主设备:重点推荐:中兴通讯(预计19年54亿净利,22倍);烽火通信;
  2)天线射频领域:重点推荐:沪电股份、俊知集团(港股)、世嘉科技、通宇通讯、深南电路;建议关注:胜宏科技、生益科技、华正新材、天和防务、东山精密(电子团队覆盖)等;
  3)光通信领域:重点推荐:中际旭创(全球数通光模块龙头,5G重要突破)、太辰光、剑桥科技、天孚通信(上游器件龙头)、光迅科技(全产业链龙头,高端芯片有望自主化)、博创科技、新易盛等;
  2、5G边缘生态:
  重点推荐:中国铁塔(港股)、华体科技、星网锐捷、天源迪科;建议关注:宝信软件(计算机团队覆盖)、网宿科技、城地股份、数据港等。
  3、5G应用端:
  1)云计算/云视频:重点推荐:光环新网,亿联网络(预计19年11.4亿净利,31倍)、梦网集团、深信服(天风计算机团队联合覆盖);建议关注:二六三等;
  2)物联网:重点推荐:移为通信(预计19年1.8亿净利,30倍)、广和通、拓邦股份、高新兴、日海智能、和而泰(机械团队覆盖);建议关注:金卡智能等;
  4、专网通信:重点推荐:海能达(预计19年7.2亿净利,24倍);
  5、军工通信领域:重点推荐:海格通信、红相股份。
  风险提示:5G产业和商用进度低于预期,贸易战不确定风险。
  
  

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