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研究报告:财通证券-可转债每周交易分析:转债市场估值进一步攀升-190818

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-08-20 08:47:39
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陶勤英
研报出处: 财通证券 研报页数: 29 页 推荐评级:
研报大小: 2,058 KB 分享者: wei****21 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  转债行情回顾
  1.2019年8月12日至8月16日,股市和可转债市场总体震荡上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证综指上涨1.77%,深证成指上涨3.02%,中证转债上涨0.88%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)涨幅最高的三支转债分别为蓝标转债、盛路转债和泰晶转债,涨幅分别为16.40%,14.27%及11.15%。
  2.可转债成交额共计258.93亿元,较前一周275.56亿元有所下降。上周最新的市场余额加权转股溢价率最终为33.11%,较前一周有所下降,纯债溢价率则上行至20.65%。
  3.风向标转债(平价=100)现价111.86,为近期最高点,转债情绪并未受到股市拖累,该价格处于今年以来中位数偏上位置,配置性价比有所降低。
  待上市转债情况
  1.欧派家居、合兴包装、英科医疗的可转债2019年8月16日开始申购;九洲电气和翔鹭钨业的可转债预计于2019年8月20日开始申购。
  2.截至2019年8月16日,已发行但未上市的可转债数量较少,仅有好客转债、欧派转债、合兴转债和英科转债4只,发行规模合计达44.36亿元。证监会已核准批文的可转债共11支,证监会发审通过的可转债共19支,其余271家仍在排队。
  转债正股基投资价值分析
  财通金工根据估值水平、盈利能力和成长能力对所有可转债对应的正股的投资价值进行评分。根据综合评分结果,当前正股最具投资价值的转债为拓邦转债、冰轮转债和15国盛EB。
  转债条款触发情况
  股市上行,较少可转债触发强赎。上周有触发强赎条件进度的可转债共计14支,其中凯龙转债、特发转债、东音转债共3支可转债的强赎已达100%触发。
  可转债投资建议
  对已发行可转债的理论价格计算的统计结果如下。根据财通金工计算的理论价格,仅30只转债未被低估,整个转债市场的市场价格总体低于理论价格。其中亚药转债、湖广转债及寒锐转债等低估最为严重。三因素模型推荐的转债组合详情见正文。
  风险提示:本文数据仅供投资参考。
  

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