固定收益市场
　　流动性跟踪：上周央行开展3000亿元公开市场逆回购操作，并超额续作到期的MLF，利率与此前持平，央行通过逆回购和MLF合计净投放资金3170亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　货币市场利率多数上行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）存款类机构质押式回购加权平均利率DR001、DR007、DR014、DR1M分别变动6BP、5BP、22BP、34BP至2.66%、2.67%、2.72%、2.90%；银行间质押式回购加权平均利率R001、R007、R014、R1M分别变动7BP、20BP、28BP、9BP至2.72%、2.85%、2.96%、3.29%；各期限上海银行间同业拆放利率Shibor隔夜、Shibor1W、Shibor1M分别变动7BP、3BP、8BP至2.67%、2.67%、2.65%。
　　点评
　　利率债方面，10年期国债收益率向下突破3%关键点位。上周一公布的金融数据、周三公布的经济数据均低于市场预期，周二晚间中美经贸高级别磋商双方牵头人通话被市场解读正面对市场的多头情绪略有影响，叠加海外市场美国和英国收益率曲线出现倒挂，10年国债活跃券收益率下探突破3%关键点位，不过继续向下遭遇阻力。信用债方面，信用利差有所收窄，收益率曲线平坦化下行，中长端表现普遍好于短端。个券之间的分化依旧存在，低资质民企和城投个券大幅折价抛售的情况仍时有发生。地产债受再融资渠道收紧和政治局工作会议再次强调短期不依靠房地产提振经济的影响，市场需求有所减弱，特别是其中部分资质较弱、周转压力较大的房企债券收益率面临上行压力。
　　利率市场化改革迈出关键步伐，LPR形成机制“靴子”正式落地。8月17日，央行发布公告改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。与原有的LPR形成机制相比，新的LPR主要有以下几点变化：一是报价方式改为按照公开市场操作利率（主要是MLF）加点形成，市场化程度提高；二是在原有的1年期一个期限品种基础上，增加5年期以上的期限品种，为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考，也便于未来存量长期浮动利率贷款合同定价基准向LPR转换的平稳过渡；三是报价行范围代表性增强，在原有的10家全国性银行基础上增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行各2家，扩大到18家；四是报价频率由原来的每日报价改为每月报价一次。同时，改革采取“新老划断”的方式实现过渡，新发放的贷款中主要参考贷款市场报价利率定价，并在浮动利率贷款合同中采用贷款市场报价利率作为定价基准，存量贷款的利率仍按原合同约定执行。整体而言，本次改革央行希望实现通过“MLF政策利率——LPR——贷款利率”的传导路径实现利率并轨，未来央行将通过引导政策利率下行来实现实体经济降成本，预计年内央行将根据内外部形势适时下调政策利率（OMO、MLF操作利率）。（麻艳）