宏观经济
　　双轮驱动（增长+通胀）周盘点：本周宏观扩散总指数大幅回落，食品和非食品价格均下跌（20190812）
　　增长方面，截止2019年8月9日，国信高频宏观扩散指数B为-5，指数A录得899，较上周大幅回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通胀方面，上周（08.03-08.09）食品和非食品价格继续下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　策略研究
　　2019年8月策略月报：耐心等待转机，关注隐形冠军（20190812）
　　整体上看，7月份A股市场出现了小幅调整，但结构性行情显著，指数走势分化，风格特征明显。展望后市，我们对市场仍然保持谨慎。一方面，当前经济基本面仍然存在下行压力，另一方面，在业绩增速尚未出现趋势性回升，短期内也很难指望货币政策有大幅放宽的情况下，估值进一步提升的可能性较低。叠加外部因素变化不确定性较大，方向上我们对市场保持相对谨慎。结构上看，我们认龙头公司溢价是当下确定性最强的投资机会，盈利稳定类资产依然是首选，但未来的行情特征可能会出现扩散，即从目前的ROE非常好但估值已经较贵的“价值龙头”，扩散至一些二线品种的“隐形冠军”。主要原因主要有以下三点：一是当前民企制造业负债率较低，存在加杠杆的空间，在相关监管部门表态支持民企融资的情况下，预计民企制造业将成为补杠杆的潜在新增长点；二是在供给侧改革下，隐形冠军公司的ROE预计将会持续提升；三是任何资产都需要考虑估值，在当前“价值龙头”估值已经较贵的情况下，二线品种的“隐形冠军”是较好的选择标的。
　　海外股市一周回顾：全球股市仍无起色，公用事业逆势领涨（20190813）
　　总体来看，上周全球股市仍无起色，我们所统计的主要市场仍以下跌为主。上周中美贸易战又开争端，人民币汇率破7，美国财政部将中国列为“汇率操纵国”，使得两国之间的冲突进一步扩散至金融领域，大大加剧了资本市场上的不确定性，受此影响，上周全球股市仍无起色，我们所统计的19个主要市场中仅3个市场小幅收涨，其余市场均出现较大程度的下跌。分行业看，上周全球股市各级行业指数表现较为惨淡，发达市场和新兴市场各一级行业指数均以下跌居多，不过其中的公用事业出于防御属性而相对抗跌。
　　市场热点探析之三：重要的宏观变局信号业已出现（20190814）
　　2019年7月，PPI同比增速再度进入负增长。回顾历史，我们认为PPI同比负增长是最有可能引发政策宽松的宏观经济变量，重要的宏观变局信号已经出现。当前市场或又正进入新一轮得寻找“政策底”过程之中，而A股的经验显示，一般情况下，“市场底”要在“政策底”之后才出现，过程并不平坦。
　　警惕三季报超预期下滑风险（20190815）
　　受国内需求仍然疲弱、外部摩擦不断升级以及全球经济增长放缓的影响，近日出炉的7月份主要经济数据出现了普遍的下行，彰显出国内经济增长的下行压力仍在不断积聚。这其中一个更重要的信号，PPI同比出现负增长。历史经验显示，PPI是和企业盈利状况关联度最为密切的宏观经济指标，本轮PPI增速于2017年3月再次触顶回落，且当前已进一步降至负区间，PPI的负增长或许意味着企业未来的盈利能力将有所下滑。所以我们认为在A股总体估值并不高、全球利率仍在下行周期以及外部摩擦对A股影响渐趋钝化的背景下，当下最大的风险点在于上市公司未来业绩的超预期下滑。
　　固定收益
　　转债市场周报：不确定性升温，坚持核心资产组合（20190812）
　　对于转债市场，我们认为未来仍以积极配置转债核心资产为主，综合当前绝对价格、相对估值、正股盈利预期等因素，推荐8月组合标的为：国君转债、苏银转债、核能转债、曙光转债、玲珑转债、中天转债、明泰转债、视源转债、创维转债、新凤转债。
　　固定收益衍生品策略周报：可以做多国债期货基差吗（20190812）
　　后续来看，债券市场投资者仍然整体偏乐观，这一点有助于IRR的上行。不过，当前国债期货的IRR处于中性水平，进行IRR策略（持有至交割）的投资者较少，若后续CTD的基差进一步下行、IRR进一步上升，建议投资者可以尝试参与做多基差策略。主要原因有两点：（1）当前CTD券的基差处于历史较低水平，且10年期国债利率接近3%，国债期货转换期权的价值较高；（2）基于对债市方向性的判断，若后续没有预期外的因素助推利率进一步下行，国债期货市场的投资者可能会像一季度一样变得谨慎一些，届时有可能看到套期保值需求的升温。
　　高收益债周报：地产投资韧性较强，短时间内仍有支撑（20190815）
　　7月房地产开发投资累计同比增速继续回落但仍高于去年全年水平，房地产开发投资的增速变化呈现较强的韧性。今年以来，建筑和安装工程对房地产开发投资形成较强支撑，而以土地购置为主的其他费用是房地产开发投资的主要拖累项。从历史经验来看，新增信托贷款融资对以土地购置为主的其他费用影响较大，当前对信托新增融资的限制或继续拖累以土地购置为主的其他费用同比增速。考虑到建筑和安装工程金额占比较大，即使以土地购置为主的其他费用同比增速继续回落，整体房地产开发投资增速也难以大幅下行。此外，今年6月和7月国内地产销售金额当月同比增速连续回升，为未来短时间内的房地产开发投资提供了重要的资金支撑。