投资要点
　　一、市场运行情况及大市判断：
　　上周小盘股指上涨幅度高于中、大盘股指，高PB股指上涨幅度高于中、低PB股指、中PE股指上涨幅度高于高、低PE股指。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】五个交易日呈现上涨态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周上证综指累涨1.77%，深证成指累涨3.02%，中小板指累涨3.98%，创业板指累涨4.00%。从风格分类股票指数看，金融股指数累涨0.89%，周期股指数累涨1.66%，消费股指数累涨3.71%，成长股指数累涨4.01%，稳定股指数累涨1.14%。上周以一级行业分类的板块中，涨幅前5的行业分别是电子元器件、食品饮料、计算机、医药和通信，涨跌幅后5的行业是银行、建筑、钢铁、石油石化和有色金属。上周科创板开市第四周，周成交额966亿元,成交额较前一周大幅下降571亿元，活跃度降低，5个交易日平均换手率为23.55%，低于上周的35.52%，连续3周快速下滑。
　　上周美国股市“W”型走势。标普500指数周累跌1.03%，道指周累跌1.53%，纳指周累跌0.79%。受美国2年期和10年期国债收益率倒挂影响，上周三美股大跌，上周公布的美国经济数据显示，美国7月新屋开工总数年化119.1万户，预期125.7万户，前值125.3万户。美国7月营建许可总数133.6万户，预期127万户，前为123.2万户。美国8月密歇根大学消费者信心指数92.1，预期97.2，前值98.4。美国经济数据数据转弱，9月18日美联储会议料将降息。
　　上周统计局公布了我国7月经济数据。7月固定资产投资累计同比5.7%，前值5.8%；月社会消费品零售总额同比7.6%，前值9.8%；7月规模以上工业增加值同比4.8%，前值6.3%。我们认为，房地产信托受限和房地产市场严监管使房地产投资承压，基建投资受地方政府债较高影响难大幅上升，制造业投资受全球经济转弱和中美贸易摩擦影响或仍处下行趋势，投资增速仍有下行压力；个人所得税修正有利于零售消费的稳定，但受制于通胀震荡下行和经济下行，居民收入名义增速或有下行压力拖累零售消费增速；我国制造业处于企业去库存周期阶段，叠加全球经济景气度下行和中美贸易摩擦长期性，工业增加值长期或有下行压力。
　　8月16日，国务院常务会议召开部署运用市场化改革办法推动实际利率水平明显降低和解决"融资难"等问题，确保实现年初确定的降低小微企业贷款综合融资成本1个百分点的任务目标。17日，央行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，新的LPR报价方式将于8月20日起正式施行，20日起各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。我们认为，新LPR执行短期有利于企业融资成本的下降，尤其是优质大型企业，但由于新LPR执行压低存贷款利差，中小型企业或信用较差的企业融资成本下降的空间或有限。
　　我们认为，本周A股市场情绪有延续回升态势。新LPR执行，企业融资成本下降，融资融券交易实施细则修订版出台为A股融资松绑，叠加MSCI将中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%，市场有望流入较大量增量资金，市场情绪延续回升的可能性大。
　　A股反弹空间或有限。首先，上周A股反弹已经反映了部分货币政策宽松；其次，上市公司中报需在8月披露完，业绩雷大概率在8月下旬集中爆发，压制市场情绪；最后，中美摩擦依然压制市场情绪。
　　我们建议关注科技成长股。科创板上市公司估值较A股对标公司高，估值对标效应将对A股对应公司估值有推升作用，利好科技成长股，且成长股弹性较大且近期下调较多叠加新LPR执行降低企业融资成本，在市场情绪恢复的过程中，有望录得较大幅度反弹。
　　二、上周大事
　　1、央行：改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制
　　2、国务院：推动实际利率水平明显降低和解决融资难问题
　　3、中证报头版：IPO发审严字当头，市场化改革持续推进
　　三、宏观基本面
　　1、上游：工业品和农产品价格指数涨跌分化，美元指数回涨
　　2、中游：高炉开工率、发电耗煤量8月月化同比大幅反弹，经济有好转迹象
　　3、下游：商品房销售下跌，集装箱运价指数分化
　　4、价格：猪肉、蔬菜、原油价格上升，水果价格下跌
　　四、资金面
　　1、上周证监会核发2家企业IPO批文，未披露筹资金额。截至8月15日，沪深两市融资余额较8月9日增加14.39亿元；融券余额较8月9日增加5.29亿元；融资融券总额较8月9日环比增加0.22%。上周北上资金净流入9.07亿元。
　　2、上周公开市场操作净投放人民币3000亿元。上周SHIBOR利率小幅上升，截止8月16日，隔夜SHIBOR、周SHIBOR和月SHIBOR利率分别较8月9日变化6.90BP、2.90BP和8.20BP。国债收益率涨跌互现，截止8月16日,半年期、1年期、5年期和10年期国债收益率分别较8月9日变化4.53BP、0.43BP、1.64BP和-1.74BP。截止8月16日，银行间质押式回购利率1天期和7天期分别较8月9日变化6.69BP和20.04BP。通过上述短期利率数据变化可知，流动性较前一周略收紧。
　　五、风险提示：流动性紧张超预期，贸易环境恶化超预期，监管超预期收紧