今日焦點:
　　中銀航空租賃（2588 HK – HK$65.75）2019上半年業績符預期
　　企業消息/報告簡評
　　中銀航空租賃（2588 HK – HK$65.75）2019上半年業績符預期
　　業績
　　現金回籠率（實收租賃額除以應收租賃額）降至97.2%，較平均低2.3百分點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】原因是某北亞航空公司延遲還款、捷特航空暫停服務和其他客戶就B737 Max機型延後還款。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　前景
　　我們預測中國航空所訂的10架空巴A320NEOs和酷航所訂的4架空巴A321NEOs會在2021年貢獻8,770萬美元收入，2021年是上述飛機全數交付後的首個完整年度。
　　多達30架飛機將延遲交付至2020年或更晚，當中大多與B737 Max相關。由於波音公司2020年或增加交付機數以彌補2019年的「缺口」，因此管理層或能就新機獲得5-10%折扣。
　　估值
　　中銀航空租賃的估值相當於8.5/7.6倍2019/20年預期市盈率和1.2倍市賬率。中銀航空租賃的市賬率較中國飛機租賃（1848 HK – HK$8.03）低約10%。我們推薦的原因包括平均機齡3.1年的機隊和平均剩餘租賃年期有8.2年，比同業年輕30%和長35%。（李旭暘）