投资要点
　　事项：
　　康斯特披露半年报：2019年上半年公司实现收入1.25亿元，同比增长23.06%，实现归母净利润0.36亿元，同比增长23.73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　平安观点：
　　温度校准产品表现亮眼，综合毛利率小幅提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2019年上半年公司实现收入1.25亿元（+23.06%），其中数字压力检测产品收入为1.09亿元（+17.77%），毛利率为70.51%（同比提高0.44个百分点）；温度校准产品收入为0.16亿元（+79.15%），毛利率为79.15%（同比提高21.26个百分点）。公司数字压力检测产品收入稳健增长；温度校准产品表现亮眼，收入和毛利率显著提升，成为公司业绩增长的重要推动力。2019年上半年公司综合毛利率达71.05%，同比提高2.4个百分点。
　　研发投入维持高位，研发新品表现良好。2019年上半年公司研发投入0.23亿元，占营收的比重为18.04%，依然维持高位。公司研发投入成果显著：压力检测明星产品ConST811系列产品成长空间进一步打开，在国际市场销量同比增长28%；温度校准产品ConST660系列产品于2018年6月至2019年6月期间的销售额已大幅超过其研发投入金额；ConST685智能多通道测温仪达到国际先进水平。
　　终止收购上海立格，不影响MEMS压力传感器产品研发进度。2019年8月14日，公司发布公告，鉴于对最终交易条件的分歧，公司和上海立格股东未能达成一致意见，公司决议终止收购上海立格51%股权的事项。我们认为，公司虽终止收购上海立格，但进军MEMS压力传感器方向不会改变。公司将凭借自身多年的研发积累，在参股公司Superior Sensor的协助下，如期展开MEMS压力传感器的研发，并有望形成公司新的业绩增长点。
　　投资建议：维持公司盈利预测，预计2019-2021年公司实现归母净利润分别为0.90亿元、1.08亿元、1.41亿元，对应的PE分别为23倍、20倍、15倍。公司长短期业绩稳健，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1）下游需求弱化。如果工业投资整体下滑，电力、石油、化工、计量等行业对压力检测和温度校准产品需求下滑，公司业绩增长将受到影响。2）行业竞争加剧。如果海外巨头加大市场投入，行业竞争将加剧，公司收入和毛利率将承压。3）MEMS压力传感器投产不达预期。如果公司积极布局的MEMS压力传感器投产计划不达预期，将影响公司中长期发展。4）海外市场拓展不及预期。近几年，随着公司压力检测和温度校准产品体系的丰富，公司海外市场增长明显。如果公司海外市场拓展力度不够，可能面临海外收入增速放缓的风险。5）中美贸易摩擦加剧。如果中美贸易摩擦加剧，加征高额关税的产品数量提升，公司海外市场将面临较大的不确定性。