7月消费增7.6%
　　2019年7月份，社会消费品零售总额33073亿元，同比名义增长7.6%（扣除价格因素实际增长5.7%，以下除特殊说明外均为名义增长）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　2019年1-7月份，社会消费品零售总额228283亿元，同比增长8.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，除汽车以外的消费品零售额206136亿元，增长9.2%。
　　2019年7月，社会消费品零售总额33073亿元，YOY增7.6%，增速较上月下降2.2pct。
　　汽车销售回落为拖累消费增长主要因素。整体来看7月消费数据：汽车销售由增长转为下降，化妆品增速下降较多，通讯器材表现较弱，不过生活必需品表现较好。具体来看：本月汽车销售降2.6%（上月大幅增17.2%），主要还是受到国五国六政策转换影响，需求在6月释放较多；化妆品本月销售增速为9.4%，较上月回落13.1pct。通讯器材微增1.0%，较上月回落4.9pct。粮油食品本月零售增速9.9%，较上月提升0.1pct，日用品增13.0%，较上月提升0.3pct。粮油食品及日用品增速较快体现目前必需消费品向好。商品零售整体增7.4%，增速回落2.5pct。餐饮收入方面增速回落0.1pct至9.4%。
　　网上零售增速有所回落。前7月实物商品网上零售额增长20.9%，较前6月回落0.7pct，我们计算实物商品网上零售单月增速为16.7%，较上月回落4.5pct。以累计数据来看，前7月网上实物商品零售占比已达19.4%。尽管网上零售增速有所回落，不过依旧快于整体零售增速。我们认为随着网上零售依旧较快增长，预期未来占比将进一步提升。
　　总体而言，7月的消费数据回落主要受到汽车销售的拖累，6月汽车因国五国六切换原因释放了较多的需求。统计局此次公布除汽车以外的消费品增长8.8%，与上月情况基本相当。消费整体呈结构性趋势，必需消费品向好，可选消费品较弱。目前政府减税政策在实施，且各项促消费政策不断颁布，需持续观察消费端边际变化。
　　1-7月固定资产投资增5.7%
　　2019年1—7月份，全国固定资产投资（不含农户）348892亿元，同比增长5.7%，增速比1—6月份回落0.1个百分点。其中，民间固定资产投资210267亿元，同比增长5.4%，增速比1—6月份回落0.3个百分点。
　　2019年1-7月，全国固定资产投资同比增长5.7%，我们计算7月单月投资增速为5.2%，较6月回落1.1pct。
　　第一产业投资降幅扩大，第三产业投资增速回落。第一产业投资9784亿元，YOY下降1.2%，降幅比前6月扩大0.6pct；第三产业投资221359亿元，增7.0%，增速回落0.4pct。第二产业投资117749亿元，增3.4%，增速提高0.5pct。
　　民间投资回落，逆周期调节背景下政府投资向上。民间投资本月有所回落：1-7月增速录得5.4%，其中7月单月民间投资增速录得3.9%，较上月回落2.9pct。1-7月政府投资录得6.2%增长，从单月增速来看，录得7.5%，较上月回升1.9pct，对整体投资起到支撑作用。
　　基建及房地产投资回落，制造业投资回升。前7月制造业投资增长3.3%，较前6月提升0.3ct，继续回升，可能和本月国有控股资本发力制造业投资有关。目前PMI中新订单及生产指数均环比回升，这也为制造业回暖的体现。前7月基建投资增3.8%，较前6月回落0.3ct。房地产投资方面，1-7月投资增10.6%，其中住宅投资增长15.1%，均有所回落，不过依旧快于整体投资水平。
　　整体来看，基建投资方面，7月整体增速有所下降；房地产投资方面，投资端尽管有所回落，不过依旧以快于整体投资的增速增长；制造业投资方面，本月增速继续回升。展望未来，基建投资方面，专项债新政后，预计后续依旧将在上升的轨道之中，并对整体投资起到支撑作用（央行公布7月专项债净融资规模环同比均大增，随着项目开工，预计后续将体现在投资之中）；在制造业升级、减税降费及加大实体经济融资的背景下，制造业投资方面依旧值得期待；房地产投资方面，我们维持全年平稳增长的判断。