我们每周对于半导体行业的思考进行梳理，从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点，并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　回归到基本面的本源，从中长期维度上，扩张半导体行业成长的边界因子依然存在，下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线，具化到中国大陆地区，我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑，“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　电源管理IC是模拟芯片最重要的市场之一。模拟芯片根据功能不同可以分为三大类：电源管理IC、信号链IC和数模转换器。根据ICInsights的数据，以出货量计算的话，2019年电源管理模拟器件预计将占IC总量的21%，排名所有种类的IC的第一名，出货量预计为639.69亿颗，预计将超过排名第二和第三名类别出货量的总和。
　　电源管理芯片在电子产品中起到至关重要的作用。以手机为例，由于每个模块需要的工作电压不同，电池直接供电的电压无法满足各个模块的需求，所以采用电源管理芯片调节电压是非常必要的，这对于整个系统的稳定运行起到了重要的作用。
　　电源管理芯片存在于几乎所有的电子产品和设备中，应用广泛。电源管理芯片主要应用于计算机、网络通信、消费电子和工业控制等领域，此外，汽车电子领域虽然所占市场份额较小，但是近年来发展迅速。
　　我们看好电源管理芯片未来在通信、消费电子、AIoT以及汽车电子等领域全新应用驱动下的成长动能：
　　1.通信市场：最主要的电源管理IC市场。通信市场主要分为智能手机市场和通信基站市场。智能手机方面，我们认为将有两个因素驱动手机电源管理IC市场的发展：手机出货量的增长以及单部手机电源管理IC数量的增长；而基站方面，受益于5G基站数量的大幅增长以及单个基站通道数增加等因素驱动，电源管理IC市场空间广阔。
　　2.消费电子市场：有望持续受益TWS耳机推广。消费电子市场是电源管理芯片的主要市场之一，随着近年来采用蓝牙技术的TWS耳机的推广，TWS耳机有望成为电源管理芯片在消费电子领域新的增长点。由于TWS耳机体积更小，对电源管理芯片提出了更高的要求，集成度更高；同时由于TWS耳机一般还配备充电盒，因此不光TWS耳机对于电源管理芯片有需求，充电盒也同样会拉动电源管理芯片的需求。
　　3. AIoT市场：电源管理芯片有望受益于设备数量的大幅增长。物联网设备数量将迎来指数级增长，根据Statista的数据，2015年至2025年全球连接设备的数量将从154.1亿增加至754.4亿，预计未来几年YOY均保持在15%以上，上百亿数量级的设备数量增长将为电源管理芯片带来广阔的市场空间。
　　4.汽车市场：电动汽车是主要的驱动力。在整体车市下行的背景环境下，新能源汽车市场成为车市寒冬中的亮点。随着我国新能源汽车配套产业的跟进，充电桩的持续建设等多方因素的推动，我们预计未来几年我国新能源汽车市场将持续增长，这也将带动上游的电源管理市场的迅速发展。
　　我们推荐电源管理IC产业链相关的重点标的：圣邦股份（设计）/中芯国际（代工），建议关注：矽力杰(设计)/杰华特(设计)。
　　风险提示：贸易摩擦不确定性；先进工艺量产不及预期；国产替代进程不及预期，先进封装进程不及预期