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石油开采行业研究报告:信达证券-石油开采行业周报每周油记:美国炼厂原料结构化大变革!-190920

行业名称: 石油开采行业 股票代码: 分享时间:2019-09-20 14:47:12
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈淑娴
研报出处: 信达证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 792 KB 分享者: zt****b 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本期内容提要
  由于美国水平钻井和水力压裂技术取得重大突破和快速发展,页岩及致密岩的开采难度降低,开采成本大幅下降,此类轻质原油产量大幅增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年美国国内API在40以上的轻质原油产量为580万桶/日,相较2015年的120万桶/日增长460万桶/日,年化增速达57%!此外,2018年该类原油产量占美国本土48州总产量的55%,相比2015年的50%增加了5pct!
  美国最大的原油产地德克萨斯州生产的原油API分布广泛,多在30到50之间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,API在40-50之间的轻质原油占2018年德克萨斯州原油产量的56%,此类原油在2018年产量达到250万桶/日,主要来源于二叠纪,鹰滩油田的页岩油增产。此外,北达科他州的巴肯油田的油质也相对较轻。与此不同的是,墨西哥湾和加利福尼亚州的产油则以重质为主。
  美国进口重质原油较多,呈现出与国产原油相反的密度趋势。2018年美国原油进口量为780万桶/日,其中API在40以下的重质原油进口量达到750万桶/日,占97%!而2018年美国原油产量为1100万桶/日,其中API在40以下的重质原油产量仅有470万桶/日,仅占45%!
  不同品质原油独特的API及硫含量决定了将其提炼成燃料和其他石油产品的加工方式和收率,进一步影响炼油厂利润。美国的炼厂在设计时就已经考虑了尽可能适应多种品质的原油,因此,仅加工轻质原油或仅加工重质原油对美国的炼厂来说并不经济。因此,尽管美国国内原油产量近几年大幅增加,但由于国内新增原油主要是轻质原油,而美国炼厂还需要加工重质原油,由于原油品质的差异,美国仍保持进口原油,且主要是进口重质原油。
  “产轻油,进重油”已为美国原油行业的重要趋势变化,在原料轻质化的大环境下,美国国内炼厂也经历了“轻质化”的进程。从2008年起,美国国内炼厂使用的进口原油下降21%,使用的国产原油量则增加120%,国产原油原料占比持续稳步增长,2018年美国炼厂所使用的国产及进口原油平均API为32.2,对比2004年的30.2上升了2,美国原油生产API和炼厂用油API都在增加,但仍远低于40。
  美国2018年原油总进口量为780万桶/日,美国原油总出口量为200万桶/日,净进口量为580万桶/日,美国仍是原油净进口国!但随着国内轻质原油继续大量生产和出口,美国原油净进口量会逐渐下降,但对重质原油的进口仍会有较强依赖。
  风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。
  

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