■快递：8月快递行业保持高景气，顺丰圆通增速回升明显，韵达量价稳健。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】快递各家8月量增速/环比7月增速变化：顺丰+32.8%/+10.2pts，韵达+45.1%/-11pts、申通+55.6%/+3.4pts、圆通+48.9%/+7.3pts，通达系增速大幅领先行业29.3%的增速，反映电商需求持续高景气（8月有818电商节促销）；而顺丰8月份业务量增速继续保持回升与新业务（电商新产品+同城配放量）持续贡献增量等因素造成的，预计经济件量增速大幅增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受到行业价格战影响，韵达、申通、圆通、顺丰单票收入分别为3.20/2.76/2.72/21.65元，可比口径下同比-2%/-16%/-17%/-7%。。快递行业保持高景气，逐步进入旺季后价格战有望缓解，短期关注行业旺季可能的提价催化，精选优质龙头，继续首推韵达股份（经营稳健，精细化管理突出），量增速回升、盈利有望逐季改善的顺丰控股、关注低估值圆通、申通。
　　■机场：浦东机场卫星厅正式开放，大兴机场月底通航，关注机场龙头。浦东机场卫星厅于9月16日正式开放，卫星厅的开放大幅缩短了旅客中转时间，同时卫星厅新增商业面积共计2.8万平方米，其中S1占地1.5万平方米，S2占地1.3万平方米，商业门店159个，免税商业规模是航站楼的1.7倍。上海机场国际旅客占比高、免税业务成熟，上半年商业餐饮（含免税）收入27.74亿元，同比+46%，加之成本管控优异，公司盈利能力将稳中提升。2019H1白云机场免税收入约3.1亿元，同比大幅增长287.5%，但业绩受建设费返还取消及新航站楼投产影响，预计下半年随着T2产能利用率的提升，业绩将持续改善；深圳机场上半年商业租赁业务收入2.25亿元，同比增长13.8%，但业绩受室外立柱广告牌拆除带来的广告收入减少以及计提诉讼损失影响，近两个月由于香港局势动荡，深圳机场受益客流量增加。北京大兴机场将于9月底正式通航，届时北京将进入航空交通“双枢纽”时代。我们认为机场航空性业务稳健，而免税行业具备空间巨大及增速较快的特点，上市机场未来将持续受益免税红利，整体盈利水平将不断攀升，当前机场估值水平处于合理区间，重点关注上海机场、白云机场。
　　■航空：8月经营数据出炉，客座率持平，国际线优于国内线。六大航公布8月经营数据，东航/南航/国航/海航/春秋/吉祥ASK增速分别为11.0%/10.1%/5.6%/10.3%/12.5%/18.6%，RSK增速分别为9.8%/10.4%/6.1%/10.4%/15.0%/15.9%，客座率分别为85.33%/89.99%/84.60%/87.04%/93.90%/89.15%，同比-0.94pts/0.14pts/0.40pts/0.04pts/2.06pts/-2.11pts。8月六大航合计ASK增速9.6%，RPK增速9.5%，客座率86.1%，同比-0.03pts，供需均有所放缓，客座率持平。分地区来看，地区航线由受香港局势影响表现欠佳，国际线表现优于国内线。当前航空估值（PB）处于较低水平，需求一旦回暖建议积极关注三大航及春秋、吉祥。
　　■航运：沙特原油设施遇袭，长运距替代逻辑提升运价。沙特阿美油田遭袭，减少沙特石油日产量50%，国际市场每日原油供应量的5%。受此影响，布油上涨6.74%，VLCC-TCE运价上行，中东、美湾航线环比上涨30%以上，主要是是美湾西非等石油出口预期增长，长运距替代对运价形成利好，后续仍需密切关注沙特产能恢复情况。受全球经济增长放缓以及贸易摩擦影响，航运贸易量的增速难以显著回升，建议关注短期旺季表现，下半年航运进入旺季，2020年IMO环保公约临近，行业供给受到压制，行业运价有望持续上涨。
　　■公路铁路：8月暑运客运创新高，货运增速回升，2035交通强国蓝图绘就。8月进入暑运“下半场”，国家铁路发送旅客37085万人次(日均1196万人次)，同比增长9.8%，创下单月客运量历史新高，其中动车组列车发送旅客23404万人次，同比增长16%。8月，铁路货运装车保持较好水平，日均装车153018车，同比增长8.2%，超过上半年5.62%的平均增速。中共中央、国务院印发了《交通强国建设纲要》，《纲要》制定了未来的交通蓝图，给公路铁路子行业带来了中长期利好。当前公路板块由于取消跨省收费站、推行ETC升级改造，收费处于变革期，可关注相关公司；铁路板块重点关注铁路改革的推进，持续关注京沪高铁上市带来的估值水平提升。
　　本周投资策略：快递行业保持高景气，逐步进入旺季后价格战有望缓解，短期关注行业旺季可能的提价催化；基于浦东机场卫星厅投入使用、香港机场客流分流至广深区域机场，建议关注机场板块；本周组合：韵达股份、顺丰控股、圆通速递、上海机场、白云机场。
　　■风险提示：
　　宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。
　　快递行业价格竞争超出市场预期。目前快递行业价格战总体可控，但并不排除大规模价格战，侵蚀上市公司利润。
　　油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。