核心观点
2019年8月共计上市新能源乘用车15款,后补贴时代全新车型相继出台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月,共有12家车企的15款新能源乘用车上市,环比7月上市的9款增加66.7%,合计45个型号。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中奇瑞瑞虎e、福特领界EV、汉腾幸福e+、雷丁i5、红旗E-HS3和现代领动插混6款属于后补贴时代新研发车型。新车续航处于主流水平,车型配置有所缩减,定价维持退补前指导价水平,表明车企通过调配置结构,自主消化补贴退坡缺口。
从车型基本信息来看新车级别升级明显,A级车占比超62%,10万+售价占比高达67%。从车辆级别来看,A00车3款,占比20%;A0车2款,占比13%;A级车9款,占比60%;B级车1款,占比7%。而新上市新能源乘用车价格也有所上涨,10万元以下A00车占比仅三成,15万以上型号占比超过38%,10万以上型号占比超过67%。
从车辆性能信息来看,高电量、高续航和高品质趋势非常明显。39个纯电动乘用车型号中,3个型号综合工况续航超过500公里;18个型号车辆工况续航在400-500公里之间;17个型号车型续航在300-400公里之间;300公里以下续航仅1个型号。所有车辆的能量密度均超过了140Wh/Kg,其中超过160Wh/kg的有10个型号车辆。从单车带电量来看,8月上市的纯电动乘用车算术平均带电量为44.66 KWh,其中500公里续航的车型带电量均在60KWh以上。高电量/高续航/高价格车型的供给较多,体现了行业发展趋势向高级别、品质化发展。
从补贴政策和双积分角度看,新车型可以拿到当前补贴基准的较高水平和最高NEV积分。纯电动乘用车中,2.5万元档中,8个型号可以获得最高的2.75万元补贴;2个型号的车获得2.5万元补贴;1.8万元档中,13个型号车型获得1.62万元补贴。此外,有两款车补贴金额超过了度电补贴上限,只能按照度电补贴计算。所有纯电动车型可获得最低为4.41分,最高积分为6;其中单车5分以上比例高达70%。随着车型不断升级,单车NEV积分值明显增加,这也是NEV积分交易价格较低的原因。今年7月份工信部发布了双积分修正案征求意见稿,对新能源汽车单车积分进行大幅缩减,上述车型按照修正案要求计算的话,平均单车积分下降幅度高达40%。
投资建议与投资标的
受补贴退坡影响,新能源乘用车产销量自2019年7月以来连续出现环比下滑,甚至同比下滑的情况。补贴退坡70%之后,车企虽然坚持不涨价,但原油优惠幅度取消和新款车型减配是市场转冷的主要原因。从8月份上市新车来看,整体定价有小幅的上涨,同时配置较以往有所降低,但续航提升明显,这也是车企对新车型研发的正常调整。电动车首先满足消费者续航痛点,在此基础上,逐渐改善汽车电子等其他配置。我们预计新车型的推出速度和数量并不会因补贴降低而减少,退坡之后,车企将逐渐适应新常态,加速推出可以满足市场需求的爆款车型。预计9月之后,新能源汽车销量环比将逐渐恢复。
风险提示
汽车消费不达预期的风险;政策激励变动风险