■本周有色板块下跌5.3%，钴钨板块涨幅居前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周核心变化主要有四点，一是中美贸易摩擦呈缓和迹象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据新华社消息，继上周特朗普政府释放缓和信号后，国庆节后一周，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将率团赴华盛顿，举行第13轮中美经贸高级别磋商。二是美国经济数据依然乐观。美国9月Markit制造业PMI初值为51，好于前值和预期；第二季度核心PCE物价指数年化季率终值由1.7%上修至1.9%；8月核心PCE物价指数年率录得1.8%，好于前值，美元支撑强劲。三是欧元区疲软经济数据加大衰退担忧。欧元区9月综合PMI从8月份的51.9跌至50.4，不及预期，为六年多来最低水平。四是国内经济仍下行压制企业盈利。8月规模以上工业企业利润当月同比-2%，较7月大幅回落4.6个百分点，由正转负，凸显国内经济下行压力。配置建议：短期看，逆周期政策有望倒逼出台，需求预期修复，叠加库存周期启动及市场风险偏好上行，市场有望重拾信心，工业金属及小金属会有相继表现。看好供应面收缩强度足够，需求有边际好转的品种，如铜、钴、锡，同时也看好符合产业升级方向的金属新材料公司。长期看，贵金属中长期看好配置逻辑不变，但短期美国经济边际好转，十年期美债走强，短期维持谨慎判断，等待回调提供战略级机会。
　　■本周，美元指数上涨0.64%，基本金属价格涨跌互现。LME锌、铅、锡、铜、镍、铝涨跌幅依次为1.12%、-0.01%、-0.16%、-0.23%、-1.67%、-2.83%。三季度铜冶炼加工费继续下滑。本周CSPT小组敲定三季度地板价为55美元/吨左右，较二季度73美元/吨下降18美元/吨，TC延续下滑模式。8月电解镍价格走高刺激产量增加。8月全国镍生铁环比增加4.82%至5.32万镍吨，同比增38.22%。
　　据SMM初步调研了解，9月份预计电解镍产量增至1.4万吨。
　　■本周，贵金属回落，长期继续看好贵金属配置价值。本周美国经济数据好于预期，同时，中美贸易摩擦缓和，中国加大对美国农产品采购力度，Comex黄金下跌0.6%，Comex白银下跌1.1%。短期内，中美贸易摩擦有所缓和，美国经济边际走强，贵金属价格有所调整。长期来看随着经济下行、通胀下行数据逐步实锤落实，美联储降息将是大势所趋。继续看好贵金属板块配置价值。
　　■本周，锂盐下跌，MB钴价持续上涨。本周工业级碳酸锂价格持平，电池级碳酸锂下跌0.84%，氢氧化锂下跌3.23%，据AM统计，8月中国氢氧化锂生产商库存同比增长3.3倍。9月27日MB标准级钴报价17.6-18.1美元/磅，价格上升1.15%，国内硫酸钴上涨1.75%，四钴价格上涨4.71%。据AM统计，8月硫酸钴库存同比增加10.8%，环比下降4.7%。，环比转好，短期供给收缩有望驱动价格继续上涨。
　　■本周，钨精矿持续上涨，稀土价格下跌。本周钨精矿价格上涨6.6%，主要受泛亚库存拍卖落地后，大企业长单价格大幅提升推动市场情绪好转，叠加传统旺季补库需求，钨价有望持续上行。本周镨钕氧化物下跌1.6%、氧化铽下跌1%，氧化镝下跌1.1%。据百川资讯，中缅已经通关，后市进口有望加大，压制价格；政策层面，稀土年度指标核查叠加收储政策预期仍在，有望对供给侧产生积极影响。
　　■关注铜、钴、锡以及与5G大潮、军工、新能源车等相关的新材料等。关注铜：云南铜业、江西铜业；钴：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。稀土及稀土永磁：广晟有色、五矿稀土及中科三环、宁波韵升等。新材料：博威合金、道氏技术（碳纳米管导电剂）、宝钛股份、有研新材等。
　　■风险提示：1）美联储加息进程超预期；2）全球宏观经济回暖低于预期；3）国内稳增长政策低于预期；4）新能源车需求低于预期。