核心观点
　　8月白酒产量增速有所回升，五粮液终端价持续上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年8月全国白酒产量52.6万千升，同比上升2.1%；全国2019年1-8月白酒累计产量508.3万千升，累计同比上升1.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）京东部分名优白酒2019年9月27日价格环比8月30日价格：京东52度五粮液上升30元至1,399元/瓶；52度剑南春下降5元至418元/瓶；52度水井坊上升20元至539元/瓶。
　　8月啤酒产量降幅缩窄，进口葡萄酒量价均同比下降。19年8月全国啤酒产量402.5万千升，同比下降4.0%；啤酒行业2019年1-8月累计产量2,801.8万千升，累计同比上升0.4%。进口大麦的价格8月为252.5美元/吨，环比7月下降10.6美元/吨，同比下降4.0%。19年8月全国葡萄酒产量3.1万千升，同比下降26.2%；2019年葡萄酒行业1-8月累计产量26.8万千升，同比下降20.9%。8月葡萄酒进口数量5.5万千升，同比下降11.1%（7月上升3.0%）；进口平均单价5,437美元/千升，同比下降3.6%。
　　生猪存栏数持续下滑，猪肉牛肉批发价持续走高。商务部公布的19年9月20日鲜猪肉批发价36.4元/公斤，环比8月16日上升7.2元/公斤。8月生猪存栏量19,783万头，同比下滑38.7%，环比下滑9.8%。全国大中城市2019年9月25日猪粮比价13.49。2019年9月18日全国牛肉平均价77.93元/公斤，环比8月14日上升5.83元/公斤。9月第五周国内玉米现货价1,949元/吨，同比上升4.0%；国内豆粕现货价3,065元/吨，同比下降13.1%。
　　国内生鲜乳价格持续提升，GDT奶粉拍卖价环比上升。9月18日农业部主产区生鲜乳价格3.71元/公斤，环比8月14日提升1.9%；2019年10月1日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格3,141美元/公吨，环比9月3日上升2.1%；脱脂奶粉合约价格2,674美元/公吨，环比9月3日上升7.0%。8月奶粉当月进口数量6.86万吨，同比上升5.3%；8月液态奶当月进口量7.53万吨，同比上升21.9%；8月鲜奶进口量7.23万吨，同比上升8.7%。
　　8月餐饮增速小幅提升，CPI食品增速进一步上行。餐饮业19年8月收入3,857.1亿元，同增9.7%；19年1-8月收入累计值28,794.6亿元，累计同比增速9.4%；限额以上餐饮企业1-8月收入累计6,048.4亿元，同增7.3%。社会消费品零售总额19年1-8月累计值26.22万亿元，同比增长8.2%。全国固定资产投资完成额19年1-8月累计40.06万亿元，同比增长5.5%；2019年8月CPI食品同比上升10.0%，环比7月增速（9.1%）上升0.9个百分点。
　　投资建议
　　建议关注需求强劲、批价回落后明年提价预期增强的贵州茅台(600519，买入)；新普五挺价顺利、产品渠道营销改革持续推进的五粮液(000858，买入)；性价比优势凸显、旺季高端酒放量的泸州老窖(000568，买入)；品类升级渠道下沉、液奶收入保持较快增长、市占率持续提升的乳制品龙头伊利股份(600887，买入)；产品结构持续升级、费用管控增强、增值税率下调有望增厚利润的青岛啤酒(600600，增持)。
　　风险提示
　　经济低迷导致需求下滑，食品安全问题。