■危废填埋污染控制标准发布，城镇污水处理补短板需求持续释放：日前，生态环境部发布《危险废物填埋污染控制标准（GB 18598-2019）》，并于2020年月1日起开始实施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该标准对危险废物填埋场场址选择技术要求做了进一步规范，同时危险废物填埋的入场标准和危险废物填埋场废水排放控制要求均有所加严。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，该标准还进一步完善了危险废物填埋场运行及监测技术要求。随着危废填埋处置标准出台实施，危废填埋处置要求进一步提升，管理规范、运行稳健的企业有望率先获益，市场份额有望持续扩大，建议关注危废处置龙头企业【东江环保】。近日，四川公布《四川省建设用地土壤污染风险管控和修复名录（第一批）》，该批名录共25块污染地块，列入名录的地块，仅能实施与风险管控或修复有关的项目。随着《土壤污染防治法》于今年开始实施，各地土壤风险管控和修复名录将陆续发布，土壤环境治理与修复市场需求或将不断释放，利好土壤治理与修复领域，建议关注土壤治理与修复龙头企业【高能环境】。近日，四川省住建厅、生态环境厅和发改委会联合印发了《四川省城镇污水处理提质增效三年行动实施方案（2019-2021）》，方案指出，到2020年，基本消除城中村、老旧城区和城乡结合部生活污水收集处理设施空白区，基本消除黑臭水体，城市生活污水集中收集效能显著提高；2021年底，四川全省地级及以上城市生活污水集中收集率三年计划提高11.5个百分点、生活污水处理厂进水BOD浓度提高24个百分点，县级城市生活污水集中收集率三年计划提高10.1个百分点、生活污水处理厂进水BOD浓度提高45个百分点。近日，湖北省第十三届人民代表大会常务委员会第十一次会议通过《湖北省清江流域水生态环境保护条例》，于2020年1月1日实施。条例规定，清江流域严格控制新建水电站，禁止新建装机容量5万千瓦以下的小水电站；对于已建成的水电站，相关部门要进行生态环境影响评估，不符合国家和湖北省有关规定的，要责令限期整改或者退出，并同步开展生态修复。随着各地城镇污水处理提质增效方案陆续出台，叠加长江、黄河流域环境大保护推进，水处理设备、运维需求将持续释放，利好水处理板块，建议关注水处理领域标的【碧水源】【国祯环保】【博世科】。近日，安徽省住建厅、发改委、生态环境厅等多部门联合出台了《安徽省推进城市生活垃圾分类工作实施方案》，方案规定，2019年底前，各设区的市编制完成生活垃圾分类实施方案，全面启动生活垃圾分类工作。到2020年，合肥市、铜陵市基本建成生活垃圾分类处理系统；其他设区的市实现公共机构生活垃圾强制分类全覆盖，每个区至少有一个街道基本建成生活垃圾分类示范片区。到2022年，各设区的市至少有一个区实现生活垃圾分类全覆盖。到2025年，所有设区的市基本建成生活垃圾分类处理系统。随着各地陆续推行生活垃圾强制分类制度，固废产业链需求将持续释放，利好固废处理板块，建议关注优质现金流的垃圾焚烧企业【旺能环境】【瀚蓝环境】，以及项目订单突出的【城发环境】。
　　■进一步推进煤电联营和淘汰煤电落后产能，看好电力供需格局改善带来的量价齐升：近日，国家发改委和国家能源局印发《关于加大政策支持力度进一步推进煤电联营工作的通知》。其中提到，支持煤电联营机组参与跨省跨区电力市场交易和电力现货交易，充分发挥煤电联营机组发电成本低、竞争力强的优势，更大范围、更大幅度降低全社会用电成本，鼓励煤电联营机组按照电力交易相关规则参与包括跨省跨区电力交易和电力现货交易在内的各类电力市场交易。9月底，国家能源局下发《2019年煤电行业淘汰落后产能目标任务的通知》，《通知》要求，2019年将要淘汰落后煤电产能866.4万千瓦，涉及逾百台机组。从省份看，因淘汰的机组单机容量较大，广东、河南、新疆（含建设兵团）、河北四地淘汰的燃煤装机容量位列全国前四，分别需关停机组226.7万千瓦、160.8万千瓦、143.1万千瓦和50.6万千瓦。列入淘汰目标任务的机组，除明确作为停机备用储备电源的外，必须在今年12月底前完成拆除工作。拆除的指标为，需要至少拆除锅炉、汽轮机、发电机、输煤栈桥、冷却塔、烟囱中的任两项。如果未按照淘汰关停标准拆除的机组，不得享受等容量替代等支持政策。2016—2018年，国家能源局制定的淘汰落后煤电产能目标分别是491.8万千瓦、472万千瓦、1190.6万千瓦，超额完成“十三五”期间淘汰2000万千瓦煤电落后产能的目标，煤电供需格局有望进一步改善。动力煤的传统淡季即将来临，煤价有望在四季度进一步下行。迎峰度夏即将结束，电厂将开始安排机组检修，需求季节性下降，但供给端煤炭主产地供应预期收紧，国庆将至，环保督查组陆续进驻陕蒙，煤炭主产地的安监、环保均进入高压时段。后期安全、环保因素及进口限制对煤价或有短期支撑，但需求将对价格走势起决定性作用，预计四季度煤炭价格重心将进一步下移。火电企业的煤价业绩弹性大，继续看好火电龙头的配置价值。建议重点关注火电龙头【华能国际】（A+H）、【华电国际】（A+H）和二线火电龙头【长源电力】【京能电力】【豫能控股】【建投能源】。同时，全球量化宽松或开启，降息预期升温，大型水电资产历史现金流及历史分红均可观，股息率超过3%，在利率下行周期有望提升配置价值，建议重点关注【长江电力】【湖北能源】【川投能源】。此外，国改和电改稳步推进，建议重点关注【三峡水利】【涪陵电力】。
　　■国家管网公司呼之欲出，预计供暖季LNG供需紧平衡，建议重点关注具有气源优势的优质标的：国家管网公司有望于年底前成立，直接影响天然气产业链上下游的议价能力和竞争格局。对于气源端，可以直接跳过管网与下游议价，提高下游市场开拓能力和扩大经营区域。由于少了中间商，气源端通过管网公司销气的单位毛利有望提升。对于用户端，可获取的气源增加，气源定价模式将由卖方定价逐步转为买方定价，有助于压缩采购成本。同时，中俄管线有望于今年冬季投运，有效保障冬季供应。LNG价格延续涨势。根据卓创资讯数据，国庆期间国内LNG液厂出厂价集体上调，内蒙中煤能源涨幅一度达到300元/吨，涨逾10%。截止10月12日，LNG工厂均价3405元/吨，比上一工作日上涨100元/吨。今年国内多个大型LNG工厂和接收站陆续投产，预计后期整体市场供应大幅改善。10月份开始，北方地区陆续进入供暖季，LNG价格或有明显反弹，但今年保供工作较为充裕，预计价格会有所上浮但不超过6000元/吨，年内整体供需形势呈现“紧平衡”状态。近日，深圳燃气发布公告，该公司投建的周转量为10亿方/年的LNG储备与调峰库工程正式投产。该项目有望拓展公司的气源，通过采购海外低价气，直接替换存量高价气或拓展下游分销渠道，均有望改善公司业绩。建议重点关注【深圳燃气】，同时关注收购亚美能源的【新天然气】和煤层气龙头【蓝焰控股】。
　　■投资组合：【长源电力】+【长江电力】+【华能国际】+【华电国际】+【旺能环境】+【先河环保】+【聚光科技】+【新天然气】。
　　■风险提示：项目推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险。