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公用事业与环保行业研究报告:光大证券-公用事业与环保行业周报:重视燃气主题投资机会,深圳垃圾分类激励机制实施在即-191013

行业名称: 公用事业与环保行业 股票代码: 分享时间:2019-10-14 10:44:27
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王威,殷中枢,于鸿光
研报出处: 光大证券 研报页数: 19 页 推荐评级: 增持
研报大小: 2,343 KB 分享者: sno****99 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆一周复盘:
  本周SW公用事业一级板块上涨2.12%,沪深300上涨2.55%,上证综指上涨2.36%,深圳成指上涨2.33%,创业板指上涨2.41%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分子板块中,SW电力上涨1.68%,SW环保工程及服务上涨2.97%,SW燃气上涨3.91%,SW水务上涨2.37%,SW环保设备上涨2.97%,SW园林工程上涨1.78%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  ◆公用事业投资策略:
  电力行业:
  动力煤期货活跃合约10月11日收盘价565.6元/吨,较9月末跌幅4.6元/吨;现货CCI550010月11日价格583元/吨,较9月末跌幅4元/吨。
  近日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议(下文简称“本次国常会”),决定完善燃煤发电上网电价形成机制,促进电力市场化交易,降低企业用电成本。我们认为,本次国常会传递的电价机制内核为前期政策的延续和具化,是“计划电”转向“市场电”的过渡过程。尽管从短期来看市场化交易折价趋势难以更改,但从长期视角来看,随着市场化机制的进一步完善,火电的市场化定价将有效反映燃料成本和即时电力负荷供需情况,上下游价格传导机制更为顺畅,有望实现真正意义上的公用事业属性(而非强周期性),盈利确定性及稳定性有效提升。(详见我们近期发布的报告《国常会电价机制点评:向计划电告别——电力行业热点专题系列(二)》)
  我们认为,在全社会平均投资回报率边际下行的背景下,电力股的“替代价值”和“周期对冲”优势(火电逆周期、水电近似无周期)仍为二级市场驱动力。建议关注水电、火电行业龙头及高弹性品种。
  燃气行业:
  10月11日,国务院总理、国家能源委员会主任李克强主持召开国家能源委员会会议,研究进一步落实能源安全新战略,审议通过推动能源高质量发展实施意见,部署今冬明春保暖保供工作。
  我们认为,在国家石油天然气管网公司成立、叠加冬季保供的背景下,需重视四季度的天然气主题投资机会。此外,从目前已发布的城燃公司三季度业绩预告/快报来看,城燃公司毛差呈现改善迹象,建议关注冬季保供期内城燃公司毛差的边际变化。燃气行业建议精选优质城燃标的。
  推荐水电:长江电力、国投电力、川投能源、华能水电;火电:一线龙头华能国际(A+H)、华电国际(A+H),二线长源电力、京能电力;燃气:深圳燃气、重庆燃气、天伦燃气(H)。
  ◆环保行业投资策略:
  在6月3日习近平主席对垃圾分类做出重要指示后,垃圾分类作为一个全民关注的、且会持续发酵的新主题,各地正加快推进垃圾分类政策制定,市场空间亦有望加速释放:10月10日,深圳公布《深圳市生活垃圾分类工作激励办法》,对分类成效显著的单位、住宅区、家庭和个人分别给予激励,自2019年11月1日起实施;10月10日,安徽出台《安徽省推进城市生活垃圾分类工作实施方案》,要求2019年底前,各设区的市编制完成生活垃圾分类实施方案,全面启动生活垃圾分类工作;10月10日,上海更新了垃圾分类成绩单,截至9月下旬,全市可回收物回收量达每天5605吨;湿垃圾分类处理量约每天9009吨;干垃圾处置量控制在约每天15276吨以下;有害垃圾分出量每天0.62吨。
  7月8日,生态环境部宣布第二轮第一批中央生态环境保护督察将全面启动,目前全面完成督察进驻工作。本次督察将以督政为主导,督政督企结合的方式开展本轮中央环保督察工作。此外,生态环境部专门致函被督察省(市)及央企,要求坚决禁止搞“一刀切”和“滥问责”;同时,在生态环境部7月例行发布会上,生态环境部有关领导表示,将继续坚持依法减排、科学减排、精准减排,不会统一组织对工业领域包括钢铁企业进行限产或停产,对全面达到超低排放的A级企业,在今年冬季重污染应对时不需采取限产或停产等减排措施,意图通过科学、分梯度的环保治理方法,在不对经济产生明显负面影响的同时实现主要的环保目标。
  餐厨处置方面建议关注湿垃圾处置设备和工程龙头维尔利;环卫设备方面建议关注盈峰环境、龙马环卫、中国天楹;垃圾焚烧方面建议关注区域性龙头上海环境、以及产能加速提升的瀚蓝环境。从对生活方式改变的角度分析,建议关注布局互联网收运、再生资源的创投企业。
  ◆风险提示:
  中美贸易摩擦进程反复、不确定性增强;来水低于预期,煤价大幅上涨,电力行业改革进展低于预期;输气、配气费率下行、购气成本提升,天然气改革进展慢于预期;环保政策执行力度低于预期的风险,货币及信贷政策低于预期,环保公司订单进度、财务状况风险等。
  

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