基本结论
　　当前已进入三季报发布期，基本面验证即将开启。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品饮料公司股价估值是否能与基本面匹配将是当前重要关注点：
　　白酒：坚定看好高端一线白酒，推荐渠道端边际改善的次高端。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三季度以来，行业逐渐进入旺季动销期，国庆衔接中秋旺季，渠道端备货意愿良好，市场对于旺季的表现明显好于去年同期，我们预计行业景气度趋势有望延续。整体来看，我们认为白酒板块尤其是高端白酒业绩确定性较强，估值具备支撑，预计三家高端白酒公司三季度收入端均实现超20%增长，利润端将有更好表现。我们持续看好高端一线白酒，推荐短期边际改善+长期空间持续的二线龙头。
　　乳制品：预计蒙牛Q3收入增速高于伊利，重点关注蒙牛、伊利。三季度行业增速有所放缓，两强争夺战持续进行，但相对趋缓，主因淡季下较高的费用投放难以产生相匹配的收入增长，我们预计三季度两强费用率都将呈现出边际下降的趋势。成本端来看，两强原奶采购价均有上涨，预计毛利率均有一定承压。结合我们终端持续跟踪数据，预计Q3蒙牛收入增速高于伊利，其中伊利收入增速落于低双位数（10-11%），蒙牛增速落于中双位数（15%左右），均建议重点关注。
　　调味品：三季度餐饮渠道回暖，行业集中度持续提升。分渠道来看，前8个月餐饮行业累计同比9.4%，三季度餐饮渠道逐月回暖，景气度提升；商超三季度继续稳定增长，前三季度整体录得高个位数增长。原材料中黄豆价格三季度同比略有提升，纸箱价格同比下降明显，综合来看成本端维持相对稳定。我们认为调味品行业三季度收入端将延续上半年稳定增长态势，原材料价格稳定、结构升级、提质增效等因素下利润端增长将超过收入端增长，更为可观。整体来说，我们长期看好行业龙头海天味业，品牌影响力不断深化的中炬高新和拥有百年品牌历史的恒顺醋业，预计三家公司三季度收入分别同比+16%/+13%/+10%，归母净利润分别同比+22%/+19%/+15%。
　　啤酒：结构升级持续，增值税调减效应开始显现。三季度啤酒产量增长疲软，大概率同比下跌；但随着啤酒消费愈发多元化和个性化，中高端产品成为主流，预计三季度啤酒消费ASP同比有4-6个点的提升。三季度啤酒成本端环比改善，增值税调减效应全面显现，大概率将对啤酒行业利润水平带来直接促进。我们认为啤酒行业结构升级大趋势不变，各企业也从“要规模”向“要利润”转变，我们持续看好较早布局中高端，并积极通过提质增效改善盈利能力的各啤酒企业。
　　风险提示
　　宏观经济疲软拖累消费/业绩不达预期/市场系统性风险等。