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电力设备与新能源行业研究报告:申港证券-电力设备与新能源行业周报:9月电池装机环比上涨,电动车静待复苏-191013

行业名称: 电力设备与新能源行业 股票代码: 分享时间:2019-10-14 14:10:52
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 曹旭特
研报出处: 申港证券 研报页数: 27 页 推荐评级: 增持
研报大小: 2,960 KB 分享者: 徐娟****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资摘要:
  市场回顾:
  上周电力设备板块上涨2.27%,相对沪深300指数落后0.28个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从板块排名来看,电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第16位,总体表现位于中游。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从估值来看,电力设备行业当前38.64倍,处于历史低位。
  从子板块方面来看,锂电池板块(-0.03%),二次设备板块(0.03%),光伏板块(0.42%),一次设备板块(1.10%),风电板块(1.61%),核电板块(2.04%)
  股价跌幅前五名:寒锐钴业、华友钴业、永兴材料、时代新材、智光电气
  股价涨幅前五名:大金重工、许继电气、玉龙股份、泰胜风能、国光电器
  行业热点:
  新能源车:工信部公示2017年新能源汽车补助清算结果,补贴金额超220亿。
  核电:漳州核电1、2号机组取得建造许可证。
  新能源车:2019诺贝尔化学奖归属于锂电池领域。
  投资策略及重点推荐:
  新能源车:9月动力电池装机量3.96GWh,同比降低31%,环比增长13%。由于电池价格承压,性价比更优的中低端电池显示竞争力。目前三元、磷酸铁锂电池价格稳定。上游钴类原材料价格上涨,氢氧化锂价格下跌0.56%,硫酸镍价格上涨5.69%。中游:钴酸锂价格上涨2.13%,其余正极材料、负极材料、隔膜、电解液价格稳定。看好高能量密度、三元高镍化及全球化趋势,推荐当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。
  光伏:四季度竞价、平价项目抢装逐渐进入高峰。硅料价格稳定。国产多晶价格上涨1.6%,国产单晶硅片价格下跌1.92%。电池片价格稳定。组件:国产310W单晶PERC组件价格下跌1.09%。我们推荐硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
  风电:风电抢装正在进行中,风机招标价格仍处于上升通道。我们认为中游盈利能力将修复,看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能。
  电网投资:泛在电力物联网推进速度正在加快,我们看好电网自动化龙头国电南瑞、将注入国网信息通信业务资产的岷江水电。
  储能:政策引导利用峰谷电价差、辅助服务补偿获得收益,电池梯级回收利用将更受重视。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美。
  每周一谈:9月电池装机环比上涨电动车静待复苏
  根据乘联会数据,9月新能源乘用车批发销量为6.5万辆,同比减少33.4%,环比减少8.5%。9月动力电池装机量3.96GWh,同比降低31%,环比增长13%,扭转了7、8月连续环比下降的趋势。宁德时代、比亚迪稳居前2位,龙头企业地位稳固。本月最大变化是中航锂电首次进入行业前3,装机量256MWh,占比达到7%。
  随着补贴退坡缓冲期结束的影响逐渐减弱,行业已经到达谷底,随着排产的逐渐增加以及传统四季度销售旺季的到来,未来3个月电动车销售行情值得期待。而且特斯拉国产Model 3即将上市,大众MEB平台研制全新电动车也将于2020年实现国产化,车企龙头有望掀起新一轮的电动化浪潮。值此行业触底反弹的关键时期,我们看好以下方向:
  失去补贴政策加持后,动力电池产业链盈利压力显著增大,具有成本优势的磷酸铁锂逐渐崭露头角,采用磷酸铁锂技术路线的动力锂电池企业有望抓住机会稳固市场份额。
  乘用车仍是新能源车未来主要的增长点,随着产业布局的调整,从性价比角度出发,乘用车将逐渐呈现路线分化趋势:高端乘用车多采用软包三元电池,中低端乘用车主要青睐于方形磷酸铁锂电池。
  新能源汽车To C属性,使得传统车企转向电动化后具有极强竞争优势。而动力电池To B端属性,使我国制造业基础可以发挥优势,未来电动化推进也会创造更多需求,长期为国际厂商供货的电池材料厂商将会受益。
  投资组合:隆基股份、金风科技、国电南瑞、汇川技术、欣旺达各20%。
  风险提示:新能源汽车销量不及预期;新能源发电装机不及预期;材料价格下跌超预期;核电项目审批不达预期。
  

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