投资摘要:
产品涨跌幅
涨幅靠前品种:天然气现货(+17%)、液氯(+14.7%)、国天然气(+12.%)、二氯甲烷(+10.7%)、甲醇(+9.95%)、2%生物素(+8.06%)、碳酸二甲酯(+5.8%)、MMA(+4.9%)、硝酸铵(+4.66%)、环氧丙烷(+4.28%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
跌幅靠前品种:MTBE(-15.19%)、107胶(-12.82%)、生胶(-11.62%)、沉淀混炼胶(-11.1%)、有机硅DMC(-10.5%)、天然气期货(-9.2%)、维生素D3(-8.57%)、硝酸(-7.5%)、二甲基硅油(-7.3%)、有机硅D4(-7.3%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
市场回顾
本周中信基础化工板块上涨2.30%,沪深300指数上涨2.55%,与同期沪深300指数相比,基础化工板块跑输0.25个百分点。
本周基础化工子板块以上涨为主,其中氨纶、有机硅、钾肥等子版块张幅居前;涂料涂漆、磷肥等子版块下跌。本周氨纶板块上涨9.32%,主要是行业龙头华峰氨纶重组事项通过后迎来触底反弹。
本周基础化工板块领涨个股包括:名臣健康、硅宝科技、科斯伍德等;领跌个股包括:晶华新材、新洋丰、凯美特气等。本周硅宝科技上涨25.7%,主要是公司披露前三季度业绩预告,比上年同期上升300%-330%。
每周一谈:需求提升助推甲醇价格大幅上涨
1.1本周甲醇市场大幅上涨,当前主产区华北、西北甲醇市场价较上周同期分别上涨10%、14.4%,价差自底部以来累计扩大253元/吨,盈利状况明显提升。
1.2本轮涨价主要由于下游需求旺盛,整体供需关系改善。当前西北各甲醇生产企业库存较低,出货压力较小,下游烯烃装置运行顺利,节后下游厂家积极补货。
供给端:节后华北部分甲醇装置陆续重启,但部分降负运行;西北部分甲醇装置近期存检修计划,局部供应有所减少,进入秋冬季,环保限产为大势所趋。
需求端:南京诚志新增烯烃装置半负荷运行,宁夏宝丰烯烃装置已出产品,部分烯烃装置均已重启或计划重启,而部分传统下游厂家近期有重启装置计划。
国内甲醇产能利用率不足,仍存一定的进口依赖度。2018底国内甲醇产能8248万吨/年,以煤制甲醇工艺为主,产能占比约80%,2018年国内甲醇产能利用率提高至65.2%,但甲醇进口量743万吨,进口依赖度约14%。
国内甲醇整体开工率进一步提升空间有限。国内甲醇企业开工率近几年不断提高,但季节性规律限制其开工率提升,通常年初环保限产结束,甲醇装置开工率开始提升;3~5月内地企业检修旺季,开工率降至低位;5月中旬~11月,开工率提升,最终维持在高位;11月开始,天然气限产和环保趋严,开工率再度走低。
1.3下游行业偏弱抑制涨价持续性。甲醇下游烯烃需求占比57.1%,全球烯烃价格受原油价格影响较大,当前乙烯CFR东北亚和丙烯CFR中国价格较上周同期分别下跌8.6%、1.1%,对甲醇上涨持续性形成一定压制。
1.4结论及投资建议:综上所述,烯烃新增产能释放、节后下游厂家积极补货、近期传统下游装置有重启计划,使得甲醇需求量增加,但后期烯烃价格仍有走弱风险,同时甲醇港口库存量仍高,预计近期甲醇市场涨势放缓。
投资策略及组合:建议继续关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司。本周推荐投资组合:扬农化工、桐昆股份、华鲁恒升、金禾实业、万润股份各20%。
风险提示:原油价格大幅波动、产品价格持续下跌、下游市场需求疲软。