预告19年前3季度，归母净利润增长127%~138%，超过市场预期
　　公司预告19年前3季度归母净利润3.12亿元～3.26亿元，同比增长127%～138%，中值3.19亿元，同比增长133% （19H1归母净利润同比增长123%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度归母净利润1.64亿元~1.71亿元，同比增长142% ~153%，中值1.68亿元，同比增长148%（19Q2/Q1归母净利润增速分别为144%/73%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3季度净利润增长加速，主要受益新产品量产交付，带动公司营收及毛利率有所提升。
　　随着消费电子旺季来临，公司射频开关表现较好，射频芯片逐步放量
　　随着三季度消费电子终端出货高峰，公司各项主力产品继续表现较好，测算公司19前3季度射频开关预计营收同比90%~98%增长，射频LNA同比增长达180%~200%。公司新产品在老客户保持良好增长势头，且在国内H大客户逐步放量，带动公司整体营收及净利润增长较好。
　　核心技术驱动良好财务指标，盈利潜力堪比海外龙头
　　公司采用Fabless的轻资产模式，具有初始投入资本较小，运营包袱较轻等特点，能够快速捕捉新兴热点需求并迅速推出产品制胜。公司凭借多个爆款产品，获得较好盈利能力，18年ROE达41%，毛利率超50%，均可比肩全球射频龙头Skyworks，显现公司的成长潜力较大。目前公司营收体量较小，且客户结构比较集中，前6大客户营收占比超过90%，主要为三星、小米等。未来随着公司拓展更多国内大客户，盈利能力将进一步提速。
　　5G终端信号处理要求提升提高公司射频芯片产品价值量，给予“增持”评级
　　公司是典型的细分领域龙头，随着公司募投项目逐步展开，目标打造射频前端大平台。公司射频芯片产品受益于5G终端产品对于数据处理能力要求的提升，预计19~21年公司净利润分别为3.60/5.37/7.06亿元，同比增速分别为122%/49%/3%，对应PE100/67/51倍，给予“增持”评级。
　　风险提示
　　宏观经济不及预期；消费电子出货量不及预期；射频产品客户拓展不及预期: