银行板块节后一周良好
银行板块本周(10月8日-11日)表现良好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周银行业指数(申万)涨幅4.50%,位列众行业上游(第四)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)常熟银行涨幅13.26%,位列行业第一。
北京银行投资价值再分析
北京银行1H19末总资产规模为26704.5亿元,资产规模居城商行首位,当前PB(LF)估值仅为0.67 X(截至10.11)。1H19成本收入比仅为18.34%,几乎是上市银行里最低,这反映了它极强的成本控制能力。1H19拨备前利润增速为25.2%,维持在较高水平。维持1倍19年PB目标估值,对应目标价8.95元/股,维持增持评级。
央行发布标准化债权类资产认定规则
18年4月底发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称资管新规)明确,“标准化债权类资产应当同时满足:1.等分化,可交易;2.信息披露充分;3.集中登记,独立托管;4.公允定价,流动性机制完善;5.在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易”。
此次标准资产认定规则总体而言超预期的严格。认定规则在资管新规基础上进一步细化,并明确了标准债权资产是依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券。
浙商银行成为全国第13家A+H股银行
浙商银行将成为第13家A+H银行,H股市值超过800亿港元。证监会10月11日公告称,核准了浙商银行的IPO首发申请,浙商银行将有序推进A股上市。招股文件将被陆续刊登。截至11日H股收盘,浙商银行总市值达812.39亿港元。
本周观点:板块性价比高,Q4主推次龙头
银行板块估值处于历史低位,市场对于经济的悲观预期有所修正,板块轮动之下,性价比高,估值或将修复。此外,银行股年底经常有估值切换行情。息差未来小幅缩窄乃预期之中,逆周期调节力度加大,经济衰退概率低,资产质量预计平稳,基本面虽小幅承压但担忧不大。银行股龙头过去三年估值溢价持续提升,当前估值已相对合理,估值提升或接近尾声,未来可挣ROE的钱。
19Q4个股主推次龙头-低估值滞涨且基本面逻辑较好的兴业、光大、工行,关注常熟、成都。10月首推兴业银行。
风险提示:银行资产质量恶化、宏观调控等政策转向。