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非银行金融行业研究报告:安信证券-非银行金融行业第40期周报:金融开放步伐加速,贸易摩擦缓解利好板块-191011

行业名称: 非银行金融行业 股票代码: 分享时间:2019-10-14 16:22:21
研报栏目: 行业分析 研报类型: (XLSX) 研报作者: 张经纬,蒋中煜
研报出处: 安信证券 研报页数: 1 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 1,872 KB 分享者: jin****g58 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周非银板块综述
  本周上证综指上涨2.4%,深证成指上涨2.3%,其中申万一级非银金融指数上涨2.76%,券商指数上涨2.21%,保险指数上涨3.35%,多元金融指数上涨2.22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  下周安信非银组合
  保险:中国平安/中国太保
  券商:中信证券/国泰君安/海通证券
  多元金融:中航资本/物产中大
  H股:中国信达/复星国际
  下周非银板块观点
  【投资故事】
  非标界定从严。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)周末央行发布《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》,拟将资产分为标准化债权类资产、非标债权类资产和非非标。(1)我们认为新规对于市场的冲击有限。从整体来看,新规规定在过渡期内保持对存量资产的监管要求不变,对于存量市场冲击有限,增量市场则本身已经按照较为严格的标准执行。(2)新规对非银机构的冲击分化。非标的从严界定对于信托影响较大,通道类银信业务和期限错配策略受到严格限制;券商资管经过多轮监管后受到边际影响已很小,而且资管收入占比小,直接冲击不大;保险资管本身负债端久期比较长,相对于银行和信托而言影响比较小。(3)股市可能迎来增量资金。受非标从严影响,资金可能更多向低估值的标准资产,股市可能会迎来增量的资金的支持。
  四季度坚定看好非银龙头标的。四季度预计投资者将更为关注经济基本面的变化,短期核心指标关注长假后的经济金融数据。我们对于四季度股市总体仍偏乐观,主要出于以下原因:一是前期财政货币政策加码后经济的改善,可能在十月中旬的经济金融数据即有一定反应;二是增量资金入市,包括沪深港通北上资金、海外指数资金和新设理财子公司资金等;三是中美贸易摩擦进一步缓和。从四季度的非银板块配置建议来看,我们更看好非银龙头标的。
  保险方面,本周保险板块基本与大盘持平,我们认为进入四季度,市场对于险企明年开门红筹备与产品的关注度持续提升,考虑到银保监会叫停高定价利率产品销售之后,预计明年开门红策略将有所趋同,对于年初保障型产品重视程度将持续提升,产品销售竞争将更加激烈。考虑到目前整体险企估值处于中低位水平,加之年底估值切换逻辑,四季度整体新单有望改善,建议关注低估值的险企个股。
  券商方面,看好券商龙头。长期来看,头部券商将进入新一轮加杠杆通道,资产端拓展衍生品等重资产业务,负债端补充资本金且享有低融资成本红利,因此业绩增长的确定性更强,长期市场仍趋于龙头集中。
  多元金融方面,受央行例会货币政策信号影响,市场对货币政策预期发生变化,货币政策可能会在特定节点进行紧缩微调,可能导致信托板块估值有所承压。创投方面,在科创板助力下创投概念股仍有望保持较热的市场关注度,不过在考虑到创投业绩确定性难以评估,加之避险资金流出,建议关注相关潜在风险。
  宏观风险,市场风险,交易量萎缩

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