◆本周行情回顾:本周上证综指上涨2.4%,深证成指上涨2.3%,非银行金融指数上涨2.8%,跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中保险指数上涨2.8%,券商指数上涨2.2%,多元金融指数上涨2.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019年初至今,上证综指累计上涨19%,深证成指累计上涨34%,非银行金融指数累计上涨42%,领先上证指数22ppts,领先深证成指8ppts。
◆行业观点:本周日均股基交易额为8196亿元,环比下降27%,两融交易额占A股成交额比例9.2%,环比上周下降0.1ppts。节后市场成交活跃,中美贸易取得阶段性进展,市场情绪提振,非银金融行业持续变革,龙头股具有马太效应,将持续受益。
中美经贸高级别磋商取得实质性进展。10月10日至11日,中美双方在华盛顿举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方在两国元首重要共识指引下,就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论。双方在多领域取得实质性进展。并同意共同朝最终达成协议的方向努力。我们认为,美国大选在即,中美此次达成阶段性缓和协议可能性较高,市场情绪得到提振,有利于与大盘走势紧密相关的非银股。
5家美国券商宣布零佣金,财富管理转型势不可挡。上周五家美国券商宣布零佣金,引发对于国内券商是否会开启零佣金的猜测。我们认为,经纪业务依然是国内券商营收的主要组成部分,50余家上市券商中中券商经纪业务占比超过30%的过半数,对佣金依赖度仍较高;国内监管层对佣金下限有一定指导。《证券经纪业务管理办法(征求意见稿)》中明文规定,佣金不得低于证券经纪业务服务成本。券商佣金下行已成趋势,加速财富管理转型、转变收入模式势不可挡,长期利好综合实力强劲、财富方向已有成效的大型券商。
科创板发行上市审核提速,年内提交注册企业有望逾百家。9月以来,科创板企业发行上市审核节奏加快,当月上市委审议达17家。中国证券报预计,根据当前审核节奏,预计到11月上旬,科创板挂牌数量有望达50家。到今年年底,上交所将审结绝大多数科创板申报企业,届时提交证监会履行发行注册程序的企业家数累计有望超过100家。截止目前,科创板上市企业为33家,占总IPO数量的1/4。根据科创板发行主承销商收入统计计算,如果年底科创板数量破百,则全年科创板可为券商带来约75亿收入增量。
银保监会监管从严,规范行业秩序提升行业形象,大型险企长期受益。银保监会网站10月10日发布《关于开展银行保险机构侵害消费者权益乱象整治工作的通知》,要求对行业不当行为进行整改。禁止强制捆绑、搭售,侵害消费者自主选择权;结构性存款假结构,替代保本理财,或按保本产品宣传销售;引用不真实、不准确的数据和资料,对过往业绩进行虚假或夸大表述,对保险产品效果或收益做出与条款不符的承诺等行为。我们认为,自银保监会合并以来,保险业监管逐渐和银行监管接轨,未来对于保险行业将从严监管,规范行业秩序提升行业形象,将有助于保险行业的整体可持续发展,对于相对规范的大型险企将受益明显,中小险企或短期受罚。
◆投资建议
保险:推荐中国平安,中国人寿,中国太保,中国人保;
券商:推荐中信证券,华泰证券;
◆风险提示:宏观经济大幅下行、市场大幅波动、政策变化风险