1、申万宏源
　　海外环境改善短期肯定是利好，但主要是事件性影响，难以线性外推。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A股的主要矛盾依然是等待“宽信用”和“抑通胀”(货币政策与CPI同比脱钩)效果验证。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期海外环境显著改善，对于A股而言，方向上肯定是利好，但更重要是讨论幅度和持续性。我们认为，海外环境的改善无法线性外推，可能主要体现为事件性影响(股价脉冲，但持续性不强，且目前已反映了部分乐观预期)：(1) 2019Q4和2020Q1上市公司业绩受到的海外环境影响减弱，构成边际改善。(2)海外环境中长期的悲观预期非一朝一夕可以扭转。短期利好催化落地，却难以线性外推，风险偏好系统性回升的时机未到。(3)海外环境改善和美联储进一步宽松不可兼得。(4)未来一个阶段，A股的主要矛盾依然是等待国内“宽信用”和“抑通胀”效果验证。
　　目前量化指标支持小波段反弹，但不支撑大级别行情。前期赚钱效应收缩“浅尝辄止”，市场“未充分蓄力”的情况下也难“充分发力”。
　　利好催化延长了可自下而上选股的窗口期，在具体执行上需戒骄戒躁，严格把关，市场总体仍是复杂的高位区域。
　　投资策略：海外环境改善可能主要体现为事件性影响，A股趋势上行逻辑尚未理顺，仍需等待“宽信用”和“抑通胀”效果的进一步验证。
　　行业配置：随着涨幅的积累，短期银行、建材、化工和地产等顺周期板块的性价比优势已不明显。在三季报消费和科技龙头基本面大概率不会证伪的情况下，马上出现顺周期板块强趋势行情的概率不大(我们依然认为2020年初春季躁动是更有利的窗口)，市场可能很快进入到一个行业风格轮动加速的阶段。这一阶段把握板块轮动节奏的难度加大，仍需要聚焦龙头。