事件:公司发布9月销量快报,9月实现销量10万辆,同比增长15.33%,前9个月累计销量72.41万辆,累计同比增长7.01%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中SUV实现销量7.52万辆,皮卡实现销量1.36万辆,欧拉品牌共实现销量1877辆,欧拉R1实现销量1710辆。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
行业“金九”失色,长城逆势攀升。乘联会数据显示9月份乘用车日均批发销量同比下降7%左右,长城同比实现15.33%的大幅增长。其中当家车型H6保持稳定增长,销量达到3.17万辆,F7销量继续稳定在一万以上,成为销量新的支撑点,M6凭借高性价比以黑马之姿实现销量爆发,达到1.51万辆(环比增长125%),三大车型共同构成了长城销量增长的基础。
皮卡再度领衔,新能源顶住压力。风骏皮卡实现销量1.37万辆,继续维持高位引领细分市场。随着乘用化皮卡炮的推出,且询价量与关注度持续攀升,公司皮卡产品结构有望进一步优化,并继续领先市场。新能源车R1实现销量1710辆,环比提升54%,凭借强大产品力在新能源车整体下行背景下顶住压力,领先细分市场。
性价比优势再凸显,不惧行业扰动。经过三个月的缓冲,大部分车企均完成了国六的切换,竞品国五清库阶段的大幅优惠难以继续维持,长城的性价比优势或将再次显现。经受住国六切换时竞品大幅降价冲击的考验后,即使未来行业出现一定程度的价格战,依靠强大的产品力及性价比,长城依然能够杀出重围,不惧行业扰动。
投资建议:公司9月份再次大幅逆势超越行业,实现15.33%的增幅,市占率持续提高,产品力得到市场的认可,在乘用车未来市场复苏的过程中,或将具备较大的弹性。太平洋汽车持续战略推荐长城汽车,我们预计公司19年/20年归母净利润分别为45亿元/55亿,维持“买入”评级。
风险提示:汽车行业销量低于预期,降价促销幅度大于预期