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卓胜微研究报告:上海证券-卓胜微-300782-客户结构改善推升业绩增长-191014

股票名称: 卓胜微 股票代码: 300782分享时间:2019-10-15 08:33:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张涛
研报出处: 上海证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 谨慎增持
研报大小: 812 KB 分享者: lfm****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司动态事项
  公司10月13日发布2019年三季报预告,报告预期前三季度归母净利润3.12亿元-3.26亿元,同比增长127.26%-137.46%;单三季度业绩1.64亿元-1.71亿元,同比增长142.36%-152.70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  事项点评
  公司新客户开拓带动业绩增长
  公司于2012年通过手机电视芯片成为三星电子的合格供应商,并于2013年开始向三星电子提供射频前端芯片产品。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2017年和2018年,三星业务占比分别达到66%和46%,三星在公司客户中的分量举足轻重。另外,公司目前客户群包含小米、OV、华为等终端大客户以及阳和、WiPAM等国际代理商,新增客户为公司营收增长带来强劲支持。
  公司受益5G周期带来的行业成长红利
  3GPP定义的4GLTE频段达到66个,我们预期5G时代将新增50个频段,手机支持的频段数量提升将带动射频器件单机价值量的增加。根据Yole预测,2017年全球射频前端模组市场空间150亿美元,2023年达到350亿美元,对应复合增长率14%。公司主营射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品,同时积极加码射频功率放大器以及滤波器产品,未来有望充分受益5G周期带来业绩成长。
  盈利预测与估值
  由于公司新客户导入带来业绩增长超预期,我们调高业绩预测,具体为:2019-2021年公司营收分别为11.65亿元、17.07亿元、22.16亿元,同比增长108.00%、46.50%和29.80%;归母净利润分别为3.81亿元、5.25亿元和6.88亿元,同比增长分别为134.84%、37.79%和30.89%;EPS分别为3.81、5.25和6.88亿元;对应PE分别为96X、69X和53X。未来六个月内,维持“谨慎增持”评级。
  

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