事件：
　　公司发布2019年三季报预告，前三季度公司预计实现归母净利润1.23-1.29亿元，同比增长35.36%-41.42%；2019年第三季度公司预计实现归母净利润4604-5156万元，同比增长25.00-40.00%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　我们点评如下：
　　公司围绕光模块上游器件，持续拓展隔离器、光纤阵列等新产品线，同时拓展OSA代工，形成光模块/器件封装平台化能力，新产品产能持续释放推动公司季度收入和利润持续快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　公司聚焦高端无源器件和高速光器件封装OEM，十大产品线和七大解决方案，隔离器、线缆连接器、高速率同轴器件（OSA）等新产线产能持续释放，推动公司收入和利润从2018年三季度开始持续快速成长。目前公司拥有高速率同轴器件封装、高速率BOX器件封装、AWG器件无源解决方案等一站式解决方案，能够满足电信、数通客户各种速率和封装外形的加工需求，提供从器件到封装的平台化解决方案，产品价值链持续延伸，进一步增强客户黏性。
　　产品结构持续优化，海外重点客户持续突破，外销比例持续提升，公司整体盈利能力有望进一步强化。
　　近年来，公司重点拓展海外市场，报告期内海外收入持续快速增长，叠加人民币贬值，带动公司收入和整体盈利能力持续提升。从历史情况来看，由于海外市场产品结构、市场格局不同，公司近年来海外销售毛利率稳定在60-70%，相比国内市场毛利率高13-18个百分点。随着公司海外销售的持续快速增长，公司整体盈利能力有望进一步增强。
　　公司新产线逐步释放、客户配套研发进展顺利，逐步形成光模块/器件一站式解决方案提供商，在光通信产业链中分享的价值量有望持续提升。受益5G电信市场以及云计算数据中心市场的持续快速发展，有望长期持续快速成长。
　　国内5G牌照落地，5G建设有望加速推进，相关光通信设备、器件采购有望逐步启动。5G时代组网密度、网络节点数量和传输速率相比4G均有显著提升，将对电信光模块/器件需求有望持续快速增长。另一方面，全球云计算持续发展，流量高速增长推动数通光模块需求持续旺盛。公司作为光模块/器件平台化解决商，有望长期受益5G和云计算带来的行业成长机遇，随着公司产品线不断丰富，有望分享产业链更大价值量。
　　盈利预测和投资建议
　　公司新产线持续落地，规模效应逐步显现。5G和大型数据中心带来的光模块技术升级和流量持续增长，有望推动公司业绩持续快速增长。预计公司19-21年归母净利润分别为1.8、2.3、2.8亿元，对应19年41倍市盈率、20年32倍市盈率，维持“增持”评级。
　　风险提示：技术研发风险，资本开支低预期，贸易战超预期