前三季度业绩保持快速增长,略超市场预期
公司预告,前三季度预计实现净利润4.50-4.75亿元,同比增长75%-85%,其中单三季度预计实现净利润1.19-1.44亿元,同比增长57%-90%,略超市场及我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司实现业绩快速增长主要原因为金融资产公允价值变动收益较大,并且光通信及激光装备业务盈利能力提升明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
5G带来海量光模块需求,公司将长期受益
为了满足5G的应用场景,需要更大的传输容量和更快的传输速率支持,光器件模块需要进行相应更新升级,从而带来海量光器件需求。公司在电信市场前传光模块领域一直占据重要地位,是华为金牌供应商,早在4G时代就稳居4G光模块市场前三,也是国内首家获得华为5G光模块订单的企业。我们预计未来随着5G建设的不断推进,前传光模块产品有望成为公司新的增长点。
激光市场前景广阔,公司布局完善,成长可期
中国激光产业起步较晚,但随着中国装备制造业的迅猛发展,近年来,中国激光产业获得了飞速的发展。2018年中国激光设备市场规模超过600亿元,同比增长超过20%。公司产品齐全,涵盖全功率系列的激光切割系统、激光焊接系统、激光打标系列设备等。随着5G手机换机潮的到来,公司激光设备需求端有望进入新一轮景气周期;而公司在高功率、激光器及海外的不断突破,将继续推动毛利率稳步上升,看好公司后续业绩的释放空间。
看好公司在光器件及激光装备领域发展,维持“买入”评级
我们看好公司在5G网络中前传光模块领域领先地位,以及在激光装备国产化替代进程中的重要地位。预计公司2019-2021年实现营业收入分别为53.48/65.54/78.72亿元,归母净利润分别为5.53/6.51/7.58亿元,同比增速分别为95%/18%/17%(19年增速较快是因为交易性金融资产公允价值变动收益较大),当前动态PE为36/30/26倍,维持“买入”评级。
风险提示:全球汽车市场低迷,行业竞争加剧的风险;中美贸易摩擦对上游芯片采购带来的风险;宏观经济下行,5G建设投资不及预期的风险。