事件：
　　2019年10月12日，央行、银保会等多部位发布《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　数据要点：
　　标准债权资产认定标准进一步细化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　此次认定新规是2018年4月份资管新规的后续细分文件，主要解决标准化债权资产认定的问题。标准化债权资产主要有两类，一类是常见的国债、地方政府债、公司债等显而易见的标准化产品；第二类是满足等分化、公允定价、交易所交易、信息披露和独立托管等五个标准的债权资产，这仅仅是较资管新规进一步细化，并无新意。
　　非非标明确为存款、逆回购与同业拆借。
　　在实际操作中一些债权资产并未达到标准债权的五个要求，但是在监管中被当作标准债权，我们称之为非非标。此次认定新规仅将存款、同业拆借与债券逆回购等视为非非标，不用受到限额管理、期限匹配等严格的监管限制。
　　部分非非标纳入非标，过渡期内仍然享受监管豁免。
　　认定新规前，理财融资工具、信贷资产流转受益权、机构间报价系统的收益凭证、保交所的各类资管计划、金融资产交易所的债权计划等都是所谓的非非标，不用受到严格的限制。但是这次认定新规明确将这些债权资产列为非标，未来会受到期限匹配与限额管理等限制。不过为了防止对市场冲击较大，在资管新规过渡期内，2019年10月以前产生的这些债权资产享有监管豁免。
　　短期该文件不会对市场产生较大压力。
　　由于资管新规执行已有一年半，各类机构一直在压降非标规模，调整期限匹配。此次虽然将部分非非标纳入非标，但是这些资产在过渡期内仍享有监管豁免，我们预计该文件并不会使机构产生大量处理非标的压力。相应的，社融增速受此影响较小，无需过度担忧。
　　高收益资产替代需求或利好垃圾债与权益资产。
　　长期来看，由于负债端成本较高而过于依赖非标高收益的机构如银行理财、信托、券商资管、公募基金专户等不得不寻找其他高收益资产如垃圾债甚至是权益资产来替代。更有可能的是随着资管产品广泛采取净值管理，刚兑被打破，资管产品总体收益率有望下降，社会融资成本也会下降。
　　风险提示：
　　中美贸易摩擦充满不确定性；
　　经济数据表现超预期。