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研究报告:中航证券-策略周报:中美达成首阶段协议,市场有望延续反弹-191012

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-10-15 10:38:06
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 董忠云,符旸
研报出处: 中航证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,133 KB 分享者: pap****ns 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点:
  长假过后A股市场如我们预期迎来一波反弹,本周A股持续走高,连续四日收红,全周沪指涨2.36%,深成指涨2.33%,创业板指涨2.41%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从风格来看,金融股表现最为强势,消费股其次。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)估值方面,本周全部A股估值为17.28,与上一期相比上升2.47%,剔除金融、石油石化后估值为27.28倍,上升2.24%。央行公开操作方面,上周资金净回笼1900亿,资金面略为收紧,北上资金本周净流入33.90亿元,较上周有所增加。
  最新一轮的中美贸易磋商取得实质性进展。特朗普表示中美目前已达成实质性的首阶段协议,该协定内容涵盖知识产权和货币等多个方面,原本将在下周二生效的上调对华关税举措也将暂缓实施,而中国承诺将购买多达400至500亿美元的美国农产品,并对外国金融服务机构进一步开放。虽然不确定性并未完全解除,但一系列积极信号有助于提振市场信心,双方达成最终协议的概率明显提升。
  近日国务院印发了《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》,其中调整完善了增值税留抵退税分担机制,有助于缓解部分地区留抵退税压力,同时后移消费税征收环节并稳步下划至地方。以上措施有助于增强地方财政“造血”功能,缓解地方财政在大规模减税降费后的收入压力,进而有助于未来财政政策的进一步发力稳增长。
  近期美国经济数据表现不佳,如9月的ISM制造业PMI创十年新低,非农就业人口也低于预期,这令市场降息预期再度提升,目前市场预期美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率提升至80%左右。此外,美联储宣布将从10月15日开始,每个月购买600亿美元短期美债,并至少持续到2020年二季度。同时,美联储把日常性的隔夜回购操作截止日期从11月4日延长至2020年1月,并将每周两次实施(为期6天至15天不等的)定期回购操作,截止日期同样是2020年1月。美联储反复强调了此次购买国债的目的在于实现货币市场的稳定,而不是寻求宽松,因此不能视为新一轮QE。但扩表依然对应着流动性的投放,对资本市场构成一定利好,且一定程度上提升了市场对于美联储未来可能启动QE的预期。
  综合而言,市场本周的反弹显示市场情绪有所好转,加上最新一轮中美贸易磋商取得实质性进展,利空出尽,市场短期内有望延续反弹走势。行业板块方面,可关注国防军工、科技股的投资机会。
  

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