本周(10.08-10.14)本周西北地区动力煤价格走势出现分化,山西动力煤价格较上期普涨0.3%-0.4%,陕西神木与内蒙东胜价格下调0.7%和0.9%;河北动力煤价格普跌0.4%-0.5%,枣庄动力煤价格上涨0.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中转地价格方面,秦港动力煤价格普跌0.4%-0.7%,广州港神木块(6100)库提价回落1.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)库存方面,六大电力集团煤炭库存回落0.4%,各动力煤港口库存增长1.1%-12.9%,其中秦广二港增幅均超过10%,分别增长11.5%和12.9%。国际动力煤价格上涨1.54%-2.40%。本周山西焦煤价格普跌2.4%-8.2%。京唐港和日照港澳、俄焦煤价格续跌1.4%-4.2%,内蒙古口岸价格下跌0.9%-3.1%。下游企业与港口焦煤库存出现分化,钢厂和焦化厂下游库存减少0.1%-0.5%,六港库存增长10.0%至688万吨。国际焦煤价格上涨5.84%。煤炭下游产品方面,辽皖一级冶金焦价格分别下跌4.9%和3.2%,皖黔二级冶金焦价格分别下跌2.4%和2.1%;钢铁价格持续震荡,本周普跌0.2%-1.3%。中国沿海煤炭运价普涨1.0%-6.1%。
节后内蒙古煤管票及火工管制放松,山西煤矿复产,动力煤供应逐步恢复常态;大秦线检修完毕,港口恢复正常调入,下游电厂日耗维持在65万吨左右的淡季需求,沿海港口库存略有回升。10月仍是传统淡季,动力煤价格的疲软之态短期难以改观,关注月底电厂的补库。
节后焦钢企业大部分复产,个别地区如唐山、临汾、晋城等地区发布大气污染管控政策,焦钢仍在执行限产,总体来看焦企复产力度大于钢厂,南北方焦炭价格因节日期间运输影响出现分化,鲁南、江苏等部分南方地区焦炭提价;焦煤稳定,部分煤种因焦企开工补库出货好转。总体来看,短期双焦价格平稳为主。四季度供暖季焦钢限产仍将持续,关注山东、河南、江苏、山西的焦炭限产及去产能情况。
四季度进入煤炭的年度产量释放高峰期,下游焦钢因取暖季限产力度加大,动力煤虽将进入旺季但整体库存仍处相对高位,煤价将恢复节日扰动前的温和下行态势。我们维持行业同步大市评级,看好受益中部、西南、东北等煤炭紧缺区域受益标的,结合业绩弹性与分红,相对看好中国神华、露天煤业和盘江股份。
风险提示:经济下行幅度与持续时间超预期、环保、安全、进口政策变化、重大安全事故。