一、事件概述
　　（1）公司公布2019年三季报业绩预告，预计2019Q1-Q3归母净利润达到14.5-14.9亿元，同比增长10.1%-13.1%；扣非归母净利润达到13.9-14.3亿元，同比增长26.1%-29.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）19Q3单季度归母净利润达到4.3-4.7亿元，同比下滑12.2%-19.7%；扣非归母净利润为5.5%-15.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　二、分析与判断
　　《完美世界》手游、《神雕侠侣2》游戏表现支撑公司整体业绩，看好重度MMORPG未来流水的持续性贡献
　　19Q3业绩归母净利润预计下滑12%-20%，扣非归母净利润预计增长6%-16%，主要是因为18Q3，公司处置联营企业祖龙（天津）科技股份有限公司部分股权，确认税后非经常性损益1.1亿元，19Q3无此类大额非经常性收益，导致19Q3归母净利润同比下滑。
　　3月《完美世界》手游正式上线以来，在IOS游戏畅销榜基本稳定在前20，目前排名14。7月底上线的《神雕侠侣2》在IOS游戏畅销榜基本也稳定在前20，目前排名20。作为今年业绩贡献最大的两个增量S级游戏表现优异，我们看好他们作为重度MMORPG游戏未来流水的持续性贡献。同时，8月上映的电视剧《老酒馆》、《山月不知心底事》在19Q3有望实现收入确认，增厚公司电视剧业务业绩。
　　看好预计11月上线的《我的起源》以及《梦间集天鹅座》未来表现
　　《我的起源》是市场第一个沙盒+MMO手游，无论是腾讯和完美内部都是高度重视，已有39.8万人在TapTap上预约，TapTap综合评分为7.9分，游戏测试结果表现较好。《梦间集天鹅座》二次元游戏梦间集续作，是一款养成经营类游戏，已有14.7万人在TapTap上预约，TapTap综合评分高达9.4分，用户以二次元玩家为主，预计明年上半年将在日本、韩国公测。看好预计11月上线的《我的起源》以及《梦间集天鹅座》未来表现
　　三、投资建议
　　预计公司2019-2021年净利润23.4/25.1/27.4亿元，EPS 1.8/1.9/2.1元，对应PE16/15/14倍，当前市值372亿。看好公司未来新游上线对于业绩贡献，结合公司影视业务的优质储备，维持“推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　影视内容监管趋严，影视业绩不及预期风险；现有游戏产品流水下降过快风险；新游戏流水不及预期风险。