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泰胜风能研究报告:国信证券-泰胜风能-300129-2019年三季度业绩预告点评:出货量符合预期,单吨利润提升-191015

股票名称: 泰胜风能 股票代码: 300129分享时间:2019-10-15 15:50:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 方重寅
研报出处: 国信证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 661 KB 分享者: hui****077 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司预计2019年前三季度业绩区间为1.32-1.38亿元
  公司预告2019年前三季度实现营业收入15.38亿元以上,同比增幅超过86%;实现归属母公司净利润区间1.32-1.38亿元,同比增幅514-543%;第三季度实现营业收入6.2亿元以上,同比增速61%以上;实现归母净利润7830-8452万元,同比增长714-779%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2019年第三季度主营业务延续高速增长趋势,估计出货量达到6.8-7.2万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  整体订单处于历史高位海上业务增长迅猛
  公司业绩增长得益于今年前三季度营业收入的大幅增长,其中海上风电装备收入预计同比增长约256%,陆上风电装备国内业务收入预计同比增长逾110%,陆上风电海外业务收入预计同比增长约52%。
  回款改善冲回坏账准备逾一千万元单吨利润显著修复
  2019年第三季度公司收到前期已计提信用减值损失的应收账款,使得第三季度公司减值准备回拨为单季度贡献业绩1100万元以上。剔除上述及其他非经常性损益影响,估计公司第三季度风塔业绩在6300万元上,单吨净利润超过900元,盈利能力显著修复。
  风险提示:
  一、如果中国弃风限电重新恶化,将导致行业新增装机不达预期;
  二、如果钢价快速上行并超过2018年高点,将导致盈利能力改善不达预期。
  投资建议维持合理估值每股5.36~6.40元维持“增持”评级
  维持2019-2021年归母净利润1.77/2.39/3.07亿元的业绩预测,同比增速1582/34.6/28.7%;摊薄EPS为0.25/0.33/0.43元,当前股价对应PE为18.9/14.0/10.9x。公司稳步扩张产能,积极拓展海上风塔市场和海外业务,驱动2019-2020年业绩显著修复。合理估值区间5.36-6.40元,对应2019年PE22-26x,较当前股价溢价15-37%,维持“增持”评级。
  

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